Börsennotierte Anleihen im Vergleich

Anleihen ETF werden oft als fester Bestandteil eines Aktiendepots empfohlen, um dieses abzusichern. Doch warum ist das so und macht es wirklich in jedem Fall Sinn? Dieser Beitrag zeigt die Vorteile, Nachteile und Alternativen von Anleihen ETF. 1 Was sind Anleihen-ETF? Bei einem Anleihen-ETF (oder auch Renten-ETF) handelt es sich um einen passiv gemanagten Fonds, der nicht auf Aktien sondern auf Anleihen (auch Rentenpapiere genannt) basiert. Dabei werden die einzelnen Titel innerhalb des ETF ausgehend von einem vorab definierten Index (auch Rentenindex genannt) ausgewählt. In Abhängigkeit vom festgelegten Index gestaltet sich der Schwerpunkt und die Wertpapierauswahl des jeweiligen Anleihen-ETF. Inhalte 1 Was sind Anleihen-ETF? 2 Warum werden Anleihen empfohlen? 3 Welche Vorteile bieten Anleihen-ETF? 4 Was ist bei der Auswahl von Anleihen-ETF zu beachten? 5 Welche Risiken kann ein Anleihen-ETF bergen? 6 Welche Alternativen gibt es zu Anleihen-ETF? 2 Warum werden Anleihen oft als fester Bestandteil eines Portfolios empfohlen? Anleihen weisen oft eine geringere Volatilität als Aktien auf und gelten deshalb als risikoarme, stabile Anlageklasse. Zudem handelt es sich bei einer Anleihe um eine Schuldverschreibungen und nicht wie im Fall von Aktien um Beteiligungen. Das bedeutet konkret, dass Halter von Anleihen im Falle einer Insolvenz vor Aktieninhabern bedient werden. [adinserter block="1"] Aus diesen Gründen werden Anleihen oft als fester Bestandteil eines Aktiendepots empfohlen, um Risiken durch Aktien auszugleichen. Es gilt: je größer der Anteil an Anleihen, desto geringer wirken sich Kursverluste von Aktien auf das gesamte Portfolio aus. Anleihen sind jedoch nicht nur risikoärmer, sie werfen auch eine geringere Rendite ab. Nach Abzug von Steuern und Inflationsrate ergibt sich oft auch eine Negativrendite. Die Investition in Anleihen zielt also für gewöhnlich auf eine erhöhte Risikostreuung ab und weniger auf die Maximierung der Rendite. Vorsicht: Anleihen gelten als risikoarm. Das impliziert zwar geringere, aber dennoch vorhandene Risiken. Mehr zu den Risiken finden Sie im Abschnitt “5 Welche Risiken kann ein Anleihen-ETF bergen?”. Immobilien Crowdinvesting als Alternative zu Anleihen 3 Welche Vorteile bieten Anleihen-ETF? Gegenüber der Investition in einzelne Rentenpapiere bietet ein Anleihen-ETF Anlegern eine ganze Reihe von Vorteilen: Zeit Ersparnis von zeitaufwendigen Depotumschichtungen, wie sie bei der Investition in einzelne Rentenpapiere häufig vorkommen. Risiko­streuung Ein ETF investiert in mehrere unterschiedliche Anleihen und federt so etwaige Verluste einzelner Wertpapiere ab. Rendite Da Verluste einzelner Anleihen in einem ETF besser abgefedert werden können, enthalten sie neben risikoarmen Papieren oft auch riskantere Anleihen. Dies kann höhere Renditen zur Folge haben. Geringer Kapitaleinsatz Die Stückelung bei einzelnen Anleihen ist vergleichsweise hoch, meist müssen mindestens 1.000 € pro Bond investiert werden. Bei Anleihen-ETF sieht das ganz anders aus. Oft kann schon ab 50 € investiert werden. Geringe Gebühren Wie bei anderen ETF fallen die Verwaltungsgebühren geringer aus als bei klassischen, aktiv gemanagten Fonds. 4 Worauf sollte bei der Auswahl eines Anleihen-ETF geachtet werden? Zunächst sollten Sie sich fragen, in welche Art von Anleihen Sie investieren möchten. Während Staatsanleihen meist als risikoärmer einzustufen sind, stehen bei Unternehmensanleihen die Chancen auf eine satte Rendite besser. Bevor Sie einen gezielten Vergleich zwischen einzelnen ETF-Produkten in Angriff nehmen, sollten Sie sich zunächst mit den zugrundeliegenden Indizes auseinandersetzen. Denn der Index legt im wesentlichen fest, wie sich ein ETF zusammensetzt und vor allem welche Rentenpapiere perspektivisch noch aufgenommen werden könnten. Folgende Gesichtspunkte sollten Sie bei der Wahl eines Anleihen ETF in jedem Fall berücksichtigen: Rendite und Kursentwicklung: Wie hat sich der ETF in der Vergangenheit entwickelt? Kosten: Wie hoch ist die Gesamtkostenquote (Total Expense Ratio) des ETF? Fondsvolumen: Wie groß ist das Fondsvolumen des ETF? Index: Wie funktioniert der Index, auf dem der ETF basiert? a. Währung: Aus welchen Ländern stammen die Anleihen, die im ETF vertreten sind, und in welcher Währung werden sie gehandelt? Bedenken Sie dabei, dass Anleihen in Fremdwährungen einem Währungsrisiko ausgesetzt sind. b. Restlaufzeit: Ist die Laufzeit der Anleihen ein Kriterium für die Aufnahme in den ETF? c. Rating: Müssen die Emittenten der Anleihen ein bestimmtes Rating aufweisen, um in den ETF aufgenommen zu werden? d. Liquider Markt: Investiert der ETF in liquide Anleihen? Da ETF die erworbenen Rentenpapiere in der Regel nicht bis zum Ende der Laufzeit halten, sondern mit ihnen handeln, ist es wichtig, dass ETF in Papiere investieren für die auch eine gewisse Nachfrage besteht. e. Gewichtung: Werden die Anleihen innerhalb des ETF gewichtet? Haben Sie sich mit den variierenden Indexoptionen auseinandergesetzt und die unterschiedlichen ETF-Produkte, die auf dem von Ihnen favorisierten Index basieren, verglichen, stellt sich noch die Frage, ob Sie in einen ausschüttenden oder einen thesaurierenden ETF investieren möchten. 5 Welche Risiken kann ein Anleihen-ETF bergen? Folgender Problematiken sollten Sie sich vor der Investition in Anleihen-ETF bewusst sein: 1) Riskante Anleihen, riskante Renten-ETF Auch wenn Anleihen als risikoarm gelten, sind sie noch lange nicht risikolos. Somit können auch Anleihen-ETF einen abweichenden Risikograd aufweisen. Das hängt vor allem von dem Anleihetyp ab, auf den sie sich spezialisiert haben. Zunächst gibt es die besonders riskanten Rentenpapiere, wie Hochzinsanleihen (auch Junk Bonds genannt), die aufgrund von erhöhten Ausfallrisiken vergleichsweise hohe Zinszahlungen versprechen. Zudem gibt es sogenannte Schwellenländer-ETF, wie beispielsweise der iShares Emerging Asia Local Government Bond UCITS ETF. Auch hier ist u.a. aufgrund des drohenden Währungsrisikos besondere Vorsicht geboten. Den mit Abstand risikoärmsten Ruf genießen hingegen Staatsanleihen. Doch noch lange nicht jeder Staat gibt sichere Anleihen aus. Ebenso wie Unternehmen oder Privatpersonen können Staaten hohe Schulden Anhäufen und Pleiten erleben, bei denen ihre Gläubiger nicht mehr bedient werden können. Zudem besteht bei der Investition in Staatsanleihen ein Zinsänderungsrisiko, da es durch die Anhebung des allgemeinen Zinsniveaus zu Kursverlusten kommen kann. 2) Komplexe Indizes, mangelnde Transparenz Den zugrundeliegenden Index eines ETF und dessen Funktionsweise zu kennen und zu verstehen ist von besonderer Wichtigkeit, auch wenn dieses Thema oft eine hohe Komplexität aufweist. Ein spezielles Indexproblem kommt beispielsweise bei Anleihen-ETF zum tragen, die nach Marktkapitalisierung gewichten. Es kann passieren, dass gerade die Anleihen jener Emittenten, die an den Märkten bereits große Mengen Kapital aufgenommen haben, stärker ins Gewicht fallen. Somit repräsentieren nach Marktkapitalisierung gewichtete ETF eventuell überproportional eben die Unternehmen und Staaten, die bereits besonders hoch verschuldet sind. 6 Welche Alternativen gibt es zu Anleihen-ETF? Bei der Investition in Anleihen-ETF geht es selten um satte Renditen, sondern oft um erhöhte Sicherheit im eigenen Depot. Eine sinnvolle Alternative kann hier tatsächlich das Tagesgeldkonto sein. Betrachtet man die Realrendite, ergeben sich hier derzeit oft keine gravierenden Abweichung zu Anleihen-ETF. Zudem bietet ein Tagesgeldkonto mehr Sicherheit als ein Renten-ETF. Möchten Sie als Anleger Ihr Depot um eine Assetklasse erweitern, um beispielsweise etwaige Kursverluste in Aktiengeschäften abzusichern, bietet neben Anleihen auch die Investition in Immobilien eine gute Alternative. Eine Möglichkeit ist das Immobilien Crowdinvesting. Sie können hier bereits mit geringen Summen in Immobilienprojekte investieren. Hier sind bereits sehr geringe Stückelungen möglich. BERGFÜRST bietet Immobilienprojekte ohne Mindestanlagebetrag an. Zudem wird eine feste Verzinsung vereinbart, die zwischen 5,0 % und 7,5 % p.a. liegt. Beispiel Mindestanlage (Stückpreis)* Kosten (TER) Gesamtrendite 2017 Gesamtrendite 2018 Gesamtrendite 2019 Staatsanleihen ETF ComStage iBoxx EUR Liquid Sovereigns Diversified 5-7 TR UCITS ETF 171,94 € 0,12 % p.a 0,69 % 0,64 % 4,32 % Schwellen- land ETF Xtrackers Emerging Markets USD Government and Government-Related Bond Select UCITS B ETF 1C (EUR hedged) 338,88 € 0,40 % p.a. 5,19 % -8,41 % 11,44 % Unternehmens- anleihen ETF iShares Euro Corporate Bond Large Cap UCITS ETF 139,37 € 0,20 % p.a. 1,50 % -1,19 % 6,06 % Hochzins- anleihen ETF SPDR Barclays Euro High Yield Bond UCITS ETF 58,46 € 0,40 % p.a. 5,01 % -4,22 % 10,09 % Immobilien- Crowdinvesting BERGFÜRST 10,00 € 0,0 % p.a. 6,0 %-7,0 % 6,0 %-7,0 % 5,5 %-7,5 % * Quelle: justETF , 09.01.2020 Bild-Copyright: yanugkelid / Shutterstock.com

1 Warum Anleihen kaufen? Zuallererst sollten Sie sich im Klaren darüber sein, welches persönliche Ziel Sie mit der Investition in Anleihen verfolgen. Ganz grundlegend betrachtet, gibt es da eigentlich nur zwei mögliche Motive: 1. Die Sicherheit einer langfristigen Geldanlage Anleihen gelten gemeinhin als risikoarme Kapitalanlage und das trifft auch auf viele Anleihen zu (aber eben nicht auf alle!). Deshalb werden sie häufig empfohlen, um das Risiko eines Aktiendepots zu verringern. Inhalte Warum Anleihen kaufen? Einzelkauf, Fonds oder ETF? Welche Anleihetypen gibt es? Was bedeutet ISIN und WKN? Wo kauft man Anleihen? Kosten und Gebühren beachten Wann man Anleihen kauft Wann man Anleihen verkauft Anleihe richtig auswählen Alternativen zu Anleihen In diesem Fall besteht das Ziel dann nicht darin, noch höhere Renditen zu erzielen, sondern eine langfristige und möglichst risikoarme Komponente in das Aktienportfolio zu integrieren und dieses somit standfester zu gestalten. Doch noch lange nicht jede Anleihe kommt in Frage, um eine solche Minderung des Gesamtrisikos zu erreichen. Um die passenden Wertpapiere zu finden, sollten Sie vorrangig auf die Seriosität des Emittenten achten. [adinserter block="1"] 2. Hohe Renditen durch risikobewusstes Traden Wenn Anleihen über die Börse gehandelt werden, lassen sich die Kursschwankungen der Anleihe und die Entwicklung des Marktzinses zum Vorteil des Anlegers nutzen. Sind Sie eher chancen- als sicherheitsorientiert und möchten kurzfristig Renditen erzielen, könnten risikoreiche Anleihen interessant für Sie sein. Diese werden gewohnheitsgemäß von Emittenten mit einer geringen Bonität ausgegeben. Vorsicht: Diese Anlagestrategie ist nur etwas für erfahrene und risikofreudige Anleger. Sie sollten den Markt kennen und wissen, was sie tun. Andernfalls kann es zu bösen Überraschungen und Verlusten kommen. Immobilien Crowdinvesting als Alternative zu Anleihen 2 Einzelkauf, Anleihenfonds oder Anleihen-ETF? Anleihen können einzeln erworben werden oder in Form von Anteilen an Anleihenfonds oder Anleihen-ETFs. Dieser Beitrag beschäftigt sich vorwiegend mit dem Erwerb einzelner Wertpapiere. Weitere Informationen zu Anleihen finden Sie in anderen Beiträgen unseres Ratgebers. 3 Welche Anleihetypen gibt es? Es gibt eine ganze Reihe von unterschiedlichen Anleihetypen. Hier eine knappe Klassifizierung, um Ihnen einen ersten groben Überblick zu verschaffen: 1) Unterschiedliche Emittenten: Staatsanleihen, Pfandbriefe, Unternehmensanleihen, Mittelstandsanleihen. Zunächst unterscheiden sich Anleihen basierend darauf, von wem sie ausgegeben werden: Anleihentyp Emittent Staatsanleihen Staaten Pfandbriefe Banken Unternehmens­anleihen Unternehmen Mittelstands­anleihen mittelständische Unternehmen 2) Unterschiedliche Praktiken in der Zinszahlung: Festkupon, Floater-Zinsen und Nullkuponanleihen Anleihen können auch daran unterschieden werden, welche Art der Zinsauszahlung vereinbart wird. Gewohnheitsgemäß wird bei der Emission einer Anleihe ein fester Zinssatz (Festkupon) vereinbart, der über die Laufzeit hinweg in regelmäßigen Abständen ausgezahlt wird. Alternativ gibt es auch variable Zinssätze (‚,Floater-Zinsen”, ,,Inflation-Linked-Notes”). In diesem Fall wird der Zinssatz stetig an den Marktzins bzw. die Inflationsrate angepasst. Diese Wertpapiere sind vor allem bei langfristigen Investitionen sinnvoll, da es hier eher zu geringen Kursschwankungen kommt. Darüber hinaus gibt es auch noch Nullkuponanleihen (‚Zerobonds‘). Bei diesem Anleihetyp werden die Zinsen gesammelt und am Ende der Laufzeit gemeinsam mit dem Nennwert ausgezahlt. Bei Nullkuponanleihen kann es mitunter zu großen Kursschwankungen kommen. 3) Sonderformen: Nachranganleihen, Hochzinsanleihen, Wandelanleihen Zudem gibt es spezielle Sonderformen von Anleihen, die sich durch unterschiedliche Merkmale auszeichnen. Nachranganleihen und Hochzinsanleihen (Junk Bonds) stehen beispielsweise für besonders hohe Renditen und Risiken. Wandelanleihen (Convertible Bonds) hingegen bieten die Möglichkeit die erworbenen Anleihen während ihrer Laufzeit in Aktien des Emittenten umzuwandeln. Hohe Zinsen lassen sich auch mit Immobilien Crowdinvesting erzielen 4 Was ist die ISIN- oder WKN-Nummer? Jede Anleihe verfügt über eine ISIN- oder WKN-Nummer. Diese vereinfacht die eindeutige Zuordnung der Wertpapiere und muss bei Erwerb der Anleihe angegeben werden. Viele online Depots verfügen über eine Suchmaske, in der Anleger nach bestimmten Wertpapiertiteln suchen können. Hier bringt die Suche per ISIN bzw. WKN in der Regel eindeutige Ergebnisse. 5 Wo kauft man Anleihen? Anleihen können beispielsweise über die Börse erworben werden. Da sie jedoch nicht börsenpflichtig sind, gibt es auch alternative Möglichkeiten zum Kauf von Anleihen wie OTC-Geschäfte (‚,over the counter”) über Banken oder Online-Broker. Zudem gibt es spezielle online Plattformen, auf denen Anleihen gehandelt werden. Sie sollten sich bewusst für einen dieser Wege entscheiden und eingehend die unterschiedlichen Konditionen der verschiedenen Optionen abwägen, denn die anfallenden Kosten können variieren. 6 Kosten und Gebühren beim Anleihenkauf beachten Wenn Sie Anleihen kaufen, sollten Sie mit Ordergebühren, Transaktionskosten und Depotkosten rechnen. Deshalb ist es besonders wichtig bei der Wahl des Kaufwegs die unterschiedlichen Gebühren und Kosten zu berücksichtigen und zu vergleichen. Ein Blick in das Preis- und Leistungsverzeichnis Ihrer Bank kann hier bereits Aufschluss geben. Gerade, wenn Sie vorhaben mit Anleihen zu handeln und vergleichsweise häufige Käufe und Verkäufe zu tätigen, sollten sie versuchen, Ordergebühren und Transaktionskosten minimal zu halten. Hier kann auch ein Broker Vergleich sinnvoll sein. Beachten Sie dabei aber nicht nur die Kosten, sondern auch die Angebotsvielfalt. Die kostenlose Alternative zum Anleihenkauf 7 Wann ist der richtige Zeitpunkt um Anleihen zu kaufen? Ganz generell gilt, Anleihen sollten gekauft werden, wenn ihr Kurs vergleichsweise niedrig ist. Herrscht hingegen eine hohe Nachfrage und viele Anleger wollen Anleihen kaufen, macht es Sinn, zu warten, denn zu diesem Zeitpunkt sind die Wertpapiere schnell überteuert. Darüber hinaus ist hier auch das Marktzinsniveau und dessen Auswirkungen auf die Effektivverzinsung zu berücksichtigen. Herrscht ein niedriges Zinsniveau, steigen die Kurse von Anleihen, da die Verzinsung relativ betrachtet steigt. Ist der Marktzins hingegen hoch, führt dies zu fallenden Anleihekursen. 8 Wann ist der richtige Zeitpunkt Anleihen zu verkaufen? Zielen Sie mit Ihrer Investition nicht auf eine langfristige, risikoarme Anlagestrategie ab, kommt früher oder später auch die Frage auf, wann der richtige Zeitpunkt zum Verkauf ist. Der Rendite zuliebe möchten Sie Ihre Wertpapiere natürlich zu einem möglichst hohen Kurs gewinnbringend verkaufen. Auch hier sollten Sie auf das allgemeine Zinsniveau achten. Denn bei einem niedrigen Zinsniveau wird es zu einer steigenden Nachfrage kommen und Sie werden einen besseren Verkaufspreis erzielen können. 9 Wie Sie die richtige Anleihe finden und auswählen Zu guter Letzt sollten Sie folgende Punkte berücksichtigen, um einzelne Anleihen vergleichen und analysieren zu können: 1) Allgemeine Kennwerte einzelner Anleihen Anleihen besitzen spezielle Kennwerte, die es auszuwerten und zu vergleichen gilt. Eine detaillierte Erklärung der einzelnen Kennwerte finden Sie in unserem Beitrag zu den Unternehmensanleihen. Rendite Nennwert, Nominalwert Kupon, Zinszahlung Restlaufzeit, Laufzeit Geldkurs (Kaufkurs) und Briefkurs (Rückkaufkurs) Kurswert 2) Bonität des Emittenten Nur wer zahlungskräftig ist, ist am Ende der Laufzeit auch in der Lage den Nennwert von Anleihen zurückzuzahlen. Je höher also die Bonität, desto risikoärmer die Anleihe. Die Bonität können Sie anhand von Ratings ermitteln. Dabei ist AAA (Triple A) das bestmögliche Rating, während D für eine Zahlungsunfähigkeit steht. Anleihen von Emittenten mit geringen Ratings bieten häufig die Chance auf höhere Renditen. Die Gefahr Verluste zu erleiden ist jedoch ebenfalls umso größer. Allerdings wurden Ratingagenturen in der Vergangenheit auch scharf kritisiert und so sollte man sich nicht allein auf das Rating verlassen. 3) Währungen und Wechselkurse Sie sollten unbedingt darauf achten, in welcher Währung die Anleihen ausgegeben werden. Gerade bei schwachen Währungen können immense Währungsrisiken bestehen. Durch schwankende Wechselkurse kann es hier zu großen Verlusten kommen. Wenn Sie risikofreudig sind, könnte es Ihnen jedoch auch gelingen, Fremdwährungsanleihen gewinnbringend zu verkaufen und Währungschancen zu nutzen. Dafür sollten Sie jedoch bereits Erfahrungen als Anleger gesammelt haben und sich gut auskennen, damit Sie keine bösen Überraschungen erleben. 4) Liquidität Anleihen sind an der Börse unterschiedlich gut handelbar. Wie schnell ein Käufer für eine Anleihe gefunden werden kann, hängt damit zusammen, wie viele der Wertpapiere im Umlauf sind. Wurden bei der Emission nur wenige Anleihen ausgegeben, kann es sich schwierig gestalten, schnell einen Käufer zu finden und einen guten Verkaufspreis auszuhandeln. 5) Stückelungen Beachten Sie die Stückelungen in denen die Anleihen erhältlich sind. Können Sie bereits 1.000 € investieren oder steht die Anlage eher großvolumigen Investoren offen? Allgemein gilt: Anleihen mit einem Anlagevolumen ab circa einer Milliarde Euro sind an der Börse gut handelbar. Die Alternative zu Anleihen 10 Welche Alternativen zum Kauf von Anleihen gibt es? Neben dem Kauf einzelner Anleihen können Sie auch Anteile an Anleihenfonds oder Anleihen-ETFs erwerben. In diesem Fall ersparen Sie sich die konkrete Auswahl einzelner Wertpapiere und übertragen diese Aufgabe entweder an einen professionellen Fondsmanager (Anleihenfonds) oder Sie investieren Geld in ein Produkt mit einer automatisierten Abbildung verschiedener Anleihenkörbe (Anleihen-ETF). Wenn Sie auf der Suche nach einer festen, über dem marktüblichen Zins liegenden Kapitalanlage sind, könnte das Immobilien Crowdinvesting, wie es von BERGFÜRST angeboten wird, interessant für Sie sein. Bei BERGFÜRST haben Sie die Möglichkeit in Immobilienprojekte zu investieren. Dabei wird eine feste Verzinsung vereinbart, die zwischen 5,0 % und 7,5 % pro Jahr liegt. Die Anlagezeiträume variieren dabei in der Regel zwischen 2 und 5 Jahren. Erfahren Sie mehr über BERGFÜRST Bild-Copyright: alexskopje / Shutterstock.com

Nachranganleihen locken mit satten Renditen und bergen immense Risiken. Gesetzliche Änderungen zur Regulierung von Banken machen sie derzeit noch attraktiver und laden Anleger zu Spekulationen ein. Hier erfahren Sie was Nachranganleihen sind und was hier zu beachten ist. 1 Was sind Nachranganleihen? Bei einer Nachranganleihe handelt es sich um eine spezielle Form der Unternehmensanleihe. Die Sonderform zeichnet sich primär durch ihre nachrangige Behandlung im Falle einer Insolvenz des Emittenten aus. Das bedeutet, dass Halter von nachrangigen Anleihen erst nach Gläubigern, Inhaber von Schuldverschreibungen und Haltern vorrangiger Anleihen (auch Senior bonds genannt) aus der Insolvenzmasse bedient werden. Vorausgesetzt natürlich die Mittel reichen dafür aus, andernfalls droht der Totalverlust. Inhalte Was sind Nachranganleihen? Welche Risiken bergen Nachranganleihen? Basel III: eine günstige Gelegenheit für Anleger? Worauf ist bei Nachranganleihen zu achten? Welche Alternativen gibt es? Ein weiteres Merkmal von Nachranganleihen ist ihr hybrider Charakter, denn sie stellen eine Mischform aus Fremd- und Eigenkapital dar. Daher werden sie auch als Hybridanleihen oder hybride bonds bezeichnet. [adinserter block="1"] 2 Welche Risiken bergen Nachranganleihen? Nachrangige Anleihen trumpfen mit höheren Renditen und Zinsen als vorrangige Anleihen. Anleger lockt oft die Chance attraktive Gewinne einzufahren. Der Grund für die hohen Zinsen liegt auf der Hand: durch die Nachrangigkeit der Anleihen liegt das Risiko im Falle einer Insolvenz einen Totalverlust zu erleiden deutlich höher als bei klassischen Anleihen. Zudem sind Nachranganleihen oft an extrem lange Laufzeiten und komplexe Emissionsbedingungen geknüpft, die sich nicht selten nachteilig für den Anleger auswirken. Folgende Attribute sollten dabei in besonderem Maße beachtet werden: Variable Zinssätze Oft behalten sich Emittenten von nachrangigen Anleihen das Recht vor, Zinssätze zu einem späteren Zeitpunkt senken zu können. Dabei werden gemeinhin feste Zinsen bis zum ersten Kündigungstermin vereinbart. Wird dieser nicht wahrgenommen, gilt anschließend und bis zum Ende der Laufzeit ein variabler Zinssatz. Aufschiebung von Kupon­zahlungen Nicht selten werden Kuponauszahlungen von Nachranganleihen an Bedingungen geknüpft, wie beispielsweise die Liquidität des Emittenten. Hier gilt jedoch: Kuponzahlungen werden lediglich aufgeschoben. Sie bleiben nicht einfach aus, wie es bei Dividendenzahlungen der Fall sein kann. Einseitiges Kündigungs­recht Nachrangige Anleihen sind nicht durch den Anleger kündbar. Der Emittent allein verfügt über das Kündigungsrecht. Jetzt Immobilien Crowdinvesting entdecken! Aufgrund des einseitigen Kündigungsrechts ist es für Anleger beinahe unmöglich, eine Nachranganleihe vor dem Ende der Laufzeit zu liquidieren. Zudem lassen sie sich erfahrungsgemäß an der Börse nur unter Inkaufnahme von Verlusten veräußern. Dies soll sich nun jedoch aufgrund von neuen Regulierungen ändern. 3 Basel III: Eine günstige Gelegenheit für Anleger? In den vergangenen Jahren wurden nachrangige Anleihen vorwiegend von Banken und Versicherungen ausgegeben, die das dadurch gewonnene Hybridkapital als Eigenkapital geltend machen konnten. Im Zuge der Lehman Pleite im Jahr 2008 wurden jedoch Leitlinien zur Regulierung von Banken beschlossen, genannt Basel III. Perspektivisch sollen weitere Pleiten vermieden und Banken, insbesondere deren Einlagen, besser vor Krisen abgesichert werden. Um dieses Ziel zu erreichen, schreibt das neue Regelwerk den Banken einen größeren Anteil an hartem Kernkapital vor. Seit 2014 werden die neuen Reglementierungen sukzessive in der Europäischen Union umgesetzt und bis 2021 sollen Banken Eigenkapital aufbauen, welches den neuen Regelungen entspricht. Da nachrangige Anleihen als Ergänzungskapital (Tier II) klassifiziert werden, können sie ab 2021 nicht mehr als Eigenkapital geltend gemacht werden und ihre Ausgabe ist somit auch nicht mehr besonders reizvoll für Banken. Aus diesem Grund wird die Tilgung vieler nachrangiger Anleihen innerhalb der nächsten Jahre erwartet und es kommt zu einer gesteigerten Nachfrage. Diese führt wiederum zu erhöhten Kursen der Wertpapiere und es ergeben sich Möglichkeiten zur Spekulation für Anleger. Dies zeigte sich bereits bei einer Nachranganleihe der österreichischen Erste Group: Als die Bank im August 2017 die Tilgung der Anleihe ankündigte, schossen die Kurse in die Höhe und verdoppelten sich in kürzester Zeit. Auch das Interesse an nachrangigen Anleihen der 2007 noch von Krisen geschüttelten Deutschen Industriebank (IKB) ist gestiegen. Jetzt Immobilien Crowdinvesting entdecken! 4 Worauf ist bei Nachranganleihen zu achten? Falls Sie jetzt überlegen in nachrangige Anleihen zu investieren, um so auf die durch Basel III verursachten Marktveränderungen zu spekulieren, sollten Sie folgenden Punkten besondere Aufmerksamkeit schenken: → Beachten Sie unbedingt die Bonität des Emittenten. Um diese einschätzen zu können, sollten Sie sich über die entsprechenden Ratings informieren. → Durch eine ausreichende Risikostreuung lässt sich ein Totalverlust im Falle einer Insolvenz des Emittenten besser verschmerzen. Eventuell macht es Sinn in einen Fonds zu investieren, der sich auf nachrangige Anleihen spezialisiert hat wie beispielsweise der HANSArenten Spezial (WKN A2AQZV). → Wenn Sie in eine einzelne Nachranganleihe investieren wollen, sollten Sie sich intensiv mit dem entsprechenden Verkaufsprospekt auseinandersetzen. → Sind Sie sich im klaren über die äußerst komplexen Emissionsbedingungen? Ist die von Ihnen favorisierte Nachranganleihe an variable Zinssätze geknüpft? Kommt es lediglich unter bestimmten Bedingungen zu Kuponauszahlungen? → Auch wenn eine Tilgung vieler nachrangiger Anleihen bis 2021 wahrscheinlich ist, verfügen sie über eine lange Laufzeit. Sie sollten sich dessen bewusst sein und eine mögliche langfristige Kapitalbindung in Kauf nehmen können. Generell gilt: Nachranganleihen sind Finanzprodukte für risikobewusste und erfahrene Anleger. Wenn Sie unsicher sind, investieren Sie hier lieber nicht, denn es besteht das Risiko des Totalausfalls der Anleihe. In diesem Fall bleiben nicht nur die erhofften Erlöse aus, auch das bereits investierte Kapital ist verloren. 5 Welche Alternativen gibt es? Nachranganleihen sind Hochzinsanleihen, Mittelstandsanleihen und Staatsanleihen von Schwellenländern mit niedriger Bonität nicht unähnlich: all diese Investments stehen für hohe Risiken und verheißungsvolle Renditechancen. Auch so manche Aktien sind Nachranganleihen nicht unähnlich. Tatsächlich werden Aktionäre im Falle einer Insolvenz jedoch noch später bedient als Halter von nachrangigen Anleihen. Zudem gibt es auch sogenannte Coco Bonds**. Dabei handelt es sich um Bankanleihen, die in Aktien umgewandelt werden, unterschreitet die ausgebende Bank eine gewisse Eigenkapitalquote. Eine andere Alternative zu Nachranganleihen ist das Immobilien Crowdinvesting, wie es BERGFÜRST anbietet. Im Gegensatz zu nachrangigen Anleihen wird hier eine feste Verzinsung vereinbart, die in der Regel zwischen 5 % und 7 % pro Jahr liegt. Die Anleger ermöglichen durch ihre Investition die Realisierung größerer Immobilienprojekte und erhalten im Gegenzug attraktive Zinsen. Jetzt Immobilien Crowdinvesting entdecken! Bild-Copyright: Atstock Productions / Shutterstock.com

Definition Unternehmensanleihen Unternehmensanleihen sind Anleihen, die von Unternehmen emittiert (ausgegeben) werden. Es handelt sich dabei um komplexe Geldanlagen, deren Wertentwicklung von einer Vielzahl von Faktoren beeinflusst wird. Inhalte Wo kann ich Unternehmens­anleihen kaufen? Welche Faktoren beeinflussen den Wert? Wie sicher sind Unternehmens­anleihen? Welche Alternativen gibt es? Hier werden die wichtigsten Fragen beantwortet, die sich ein Anleger zum Thema Unternehmensanleihen stellen sollte. 1 | Welche Kennzahlen muss ich beim Kauf von Unternehmens­anleihen beachten? Der Wert von Unternehmensanleihen wird in festgelegten Kennzahlen wiedergegeben. Die folgende Tabelle gibt einen Überblick über die wichtigsten Kennzahlen, die beim Kauf einer Unternehmensanleihe zu beachten sind. Kennzahl Bedeutung Rendite Die Rendite enthält am meisten Aussagekraft über den Wert einer Unternehmensanleihe. Sie beschreibt die tatsächliche Verzinsung (Effektivverzinsung) über die gesamte Laufzeit der Anleihe. Auch wenn die Verzinsung meist im Vorfeld festgelegt wird, ist die Rendite einer Anleihe erst am Ende der Laufzeit bekannt und wird im Vorfeld lediglich geschätzt. Das liegt daran, dass sie neben Kupon, Laufzeit, Kaufkurs und Rückkaufkurs auch von exogenen Faktoren wie dem Marktzinsniveau, der Bonität des Emittenten und ggf. Währungskursen beeinflusst wird. Nennwert, Nominalwert Der Nennwert bezeichnet den nominalen Geldbetrag, zu dem der Gläubiger die Anleihe erwirbt und die der Emittent nach Ablauf der Laufzeit zurückzahlt. Die Höhe des Nennwerts ergibt sich in der Regel aus dem Anleihevolumen. Kupon, Zinszahlung Während der Laufzeit einer Anleihe zahlt der Emittent dem Gläubiger regelmäßig Zinsen aus. Diese Zahlungen werden als Kupon bezeichnet und ihre Höhe wird im Vorfeld festgelegt. Restlaufzeit, Laufzeit Beschreibt den Zeitpunkt, zu dem der Emittent den Nennwert der Anleihe an den Gläubiger zurückzahlt. Je länger die Laufzeit angesetzt wird, desto höher ist die zu erwartende Rendite, da mit der Länge der Laufzeit das Risiko für den Gläubiger steigt. Geldkurs (Kaufkurs) und Briefkurs (Rückkauf­kurs) Der Geldkurs beschreibt den Wert, zu dem der Anleger bereit ist, eine Anleihe zu erwerben. Der Briefkurs beschreibt den Wert, zu dem ein Anleger bereit ist, eine Anleihe zu verkaufen. Beide Kennzahlen werden berücksichtigt, um den aktuellen Wert einer Anleihe zu ermitteln. Kurswert Da Anleihen ebenso wie Aktien gehandelt werden, wird ihr aktueller Kurswert ermittelt. Dabei wird der Kurs einer Anleihe immer in Prozent angegeben. Liegt der Kurs einer Anleihe bei 100 %, entspricht ihr Wert exakt ihrem Nennwert. Liegt er bei 105 %, ist er um 5 % gestiegen, während er bei 95 % um 5 % gefallen ist. Anleihe­volumen, Volumen Als Anleihevolumen wird der Betrag bezeichnet, für den der Emittent insgesamt Anleihen herausgegeben hat. Das Anleihevolumen wird in einzelne Beträge gestückelt, welche den Nennwert der einzelnen Gläubiger ergeben. Das Volumen beeinflusst die Liquidität einer Anleihe und damit ihre Rendite. 2 | Wo kann ich Unternehmensanleihen kaufen? Der Handel von Unternehmensanleihen ist dezentral und wird über unterschiedliche Marktplätze realisiert. Die Kaufabwicklung läuft sowohl in Form von OTC-Geschäften über Banken, als auch über die Börse. Unternehmensanleihen sind für Anleger besonders interessant, da sie vor Ablauf ihrer Laufzeit weiterverkauft und gehandelt werden können. Dabei ergibt sich der Wert für ihren Wiederverkauf aus ihrem aktuellen Kurswert. Bei Unternehmensanleihen, die ein hohes Liquiditätsrisiko aufweisen, kann sich der Verkauf jedoch als schwierig gestalten. [adinserter block="1"] 3 | Welche Faktoren beeinflussen den Rendite einer Unternehmensanleihe? Je risikoreicher eine Unternehmensanleihe ist, desto höher ist auch die Rendite, die ein Anleger erwarten kann. Um risikoreiche Anleihen attraktiver zu gestalten, gibt der Emittent Anleihen mit einer höheren Verzinsung aus. Dadurch dass die jährlichen Zinszahlungen ertragreicher ausfallen, werden dem Anleger hohe Renditen versprochen. Ob diese am Ende der Laufzeit jedoch wirklich zustande gekommen sind, hängt von einer Reihe von Faktoren ab. Die folgende Tabelle gibt einen Überblick über die exogenen Faktoren, die das Risiko und somit auch die Rendite einer Unternehmensanleihe beeinflussen. Faktor Einfluss Bonität Die Bonität des Emittenten spielt eine wichtige Rolle für den Gläubiger. Kann ein Unternehmen die ausgegebenen Unternehmensanleihen nach Ablauf der Laufzeit nicht zurückzahlen, verliert die Anleihe massiv an Wert. Anleger haben zwei Möglichkeiten, um sich ein Bild von der Bonität eines Emittenten zu machen: Ratings: Ratingagenturen schätzen die Bonität von Unternehmen und vergeben Noten, an denen diese abgelesen werden kann. Spreads (Risikoaufschlag): Ausgehend von einem Vergleichswert wird die Ausfallwahrscheinlichkeit eines Unternehmens errechnet. Je höher der Spread ist, desto risikoreicher ist die Anleihe. Markt­zins­niveau Einer der größten exogenen Einflussfaktoren auf die Rendite einer Unternehmensanleihe ist das Marktzinsniveau. Schwankungen des allgemeinen Zinsniveaus verändern das Verhältnis zwischen Nominal- und Effektivverzinsung und haben somit direkte Auswirkungen auf die Rendite und den Kurswert von Unternehmensanleihen. Fällt das Zinsniveau, steigt der Kurs von Unternehmensanleihen, da die Verzinsung relativ (nicht nominal) betrachtet steigt. Steigt das Zinsniveau hingegen, fällt der Wert von Unternehmensanleihen. Das Marktzinsniveau ergibt sich aus einer Vielzahl politischer und wirtschaftlicher Faktoren. Darunter fallen beispielsweise die allgemeine Entwicklung des Wirtschaftswachstums oder das Agieren der Notenbanken. Währung Unternehmensanleihen werden in einer Währung erworben und in selbiger wieder ausgezahlt. Damit unterliegt ihre Wertentwicklung den Schwankungen der Währung, in der sie ausgeben werden. Wird eine Unternehmensanleihe in einer schwachen Währung ausgegeben, gilt sie als besonders risikoreich. Liquidität Weist eine Anleihe ein geringes Maß an Liquidität auf, gilt sie ebenfalls als besonders risikoreich. Die Liquidität ergibt sich aus der Häufigkeit, mit der eine Anleihe an der Börse gehandelt wird. Anleihen mit einem hohen Volumen ab ca. 1 Milliarde Euro werden öfter gehandelt, als Anleihen mit einem Volumen von beispielsweise 100 Millionen Euro. 4 | Wie sicher sind Unternehmensanleihen? Gemeinhin gelten Anleihen und damit auch Unternehmensanleihen als sichere Geldanlagen. Dennoch ist hier aufgrund der komplexen Faktoren, die den Wert einer Unternehmensanleihe beeinflussen, Vorsicht geboten! Entscheidet sich der Anleger trotz der beschriebenen Risiken in Unternehmensanleihen zu investieren, empfiehlt es sich auf Einzelkäufe zu verzichten. Fonds oder ETFs ermöglichen eine Risikostreuung, indem direkt in eine Reihe von Unternehmen investiert wird und so die Bonitätsrisiken einzelner Unternehmensanleihen minimiert werden. Dennoch sollten die Risiken von Unternehmensanleihen aufgrund ihrer komplexen Funktionsweise nicht unterschätzt und leichtfertig in Kauf genommen werden. 5 | Welche Alternative gibt es zu Unternehmens­anleihen? Eine sinnvolle Alternative zu Unternehmensanleihen bietet das Crowdinvesting. Wie bei Anleihen können Unternehmen mithilfe von Crowdinvestments Projekte finanzieren. Im Gegensatz zum gemeinnützigen Crowdfunding wird dabei eine feste Verzinsung vereinbart, die zwischen 3,0 % und 7,5 % liegt. Aufgrund eines erweiterten Anlegerkreises, sind sehr geringe Stückelungen möglich, wodurch Crowdinvesting gerade für Kleinanleger äußerst attraktiv ist. Die Crowdinvesting-Projekte werden auf eigenen Internetseiten oder professionellen Crowdinvesting-Plattformen angeboten. Eine dieser professionellen Plattformen ist BERGFÜRST, die sich auf den Bereich Immobilien spezialisiert hat. Für den Anleger entstehen bei BERGFÜRST keine Anschaffungskosten und es ist auch kein kostenpflichtiges Depot erforderlich. Darüber hinaus kann sich der Investor umfassend über das Immobilienprojekt informieren und seine Anteile nach Erreichen des Investitionsvolumens auf dem BERGFÜRST-Handelsplatz wieder zum Verkauf anbieten. Bild-Copyright: Atstock Productions / Shutterstock.com

Das gab es noch nie in der Geschichte der Bundesrepublik: Negativzinsen auf Bundesanleihen. Und nicht nur, dass sich die Rendite auf Bundesanleihen mit einer Laufzeit von 10 Jahren immer wieder im negativen Bereich befand – im Sommer 2019 rutschten selbst Bundesanleihen mit 30-jähriger Laufzeit erstmals in der Geschichte der Bundesrepublik in den negativen Bereich. Lange galten die Bundeswertpapiere als sicher und zinstragend zugleich. Daher sind sie weltweit zum wichtigsten Finanzierungsmittel für institutionelle Anleger geworden. Auch private Anleger haben – vor allem in den Zeiten der europäischen Wirtschaftskrise – zu den Papieren mit geringer Ausfallwahrscheinlichkeit gegriffen. Die Beliebtheit der Bundesanleihen ist ihnen nun jedoch zum Verhängnis geworden. Plötzlich mussten Investoren praktisch Gebühren zahlen, um ihr Geld an die Bundesrepublik Deutschland verleihen zu dürfen. [adinserter block="1"] Was ist eine Bundesanleihe? „Bundesanleihen" bzw. Staatsanleihen sind Anleihen, die der Staat als Emittent ausgibt. Verantwortlich für das Privatkundengeschäft mit ihnen ist in Deutschland die Finanzagentur, deren alleiniger Gesellschafter der Bund ist. Sie führt ein Schuldbuchkonto, auf dem die Papiere verwahrt werden. Je nach Land und Laufzeit gibt es unterschiedliche Bezeichnungen für eine Bundesanleihe: „Euro-Bonds" werden von Ländern innerhalb der Euro-Zone ausgegeben. Amerikanische Staats­anleihen mit Laufzeiten zwischen einem und 10 Jahren heißen „T-Notes" oder „Treasury Notes". In Großbritannien nennen sie sich „Gilts". In Deutschland gibt es die „Bundeswertpapiere". Sie sind der Oberbegriff für 3 verschiedene Arten von Papieren. Die klassischen „Bundesanleihen" sind die Anleihen mit einer Laufzeit zwischen 10 und 30 Jahren. Es sind also zehnjährige Bundeswertpapiere. Fünfjährige Papiere heißen „Bundesobligationen" und Anleihen des Bundes mit einer Laufzeit von bis zu 2 Jahren heißen „Schatzanweisungen". Über die Ausgabe von Anleihen finanzieren Staaten ihre Haushaltsdefizite. So sichern Bundeswertpapiere die Zahlungsfähigkeit vom Bund. Investoren, die eine Staatsanleihe kaufen, geben dem jeweiligen Land also für einen vorab festgelegten Zeitraum ein Darlehen. Dafür erhalten sie einen festgelegten, generell jährlichen Zins. Diesen Zins bezeichnet die Finanzbranche auch als Kupon. Die Zinszahlungen sind meist höher, je länger die Laufzeit ist, da die Investoren dann länger auf ihr Geld verzichten. Zudem steigt mit zunehmender Laufzeit das Ausfallrisiko. Während der Laufzeit können die Anleger ihre Bundesanleihen aber auch jederzeit an der Börse weiterverkaufen. Deutschland als Negativzins-Einzelfall? Staatsanleihen von Ländern mit einer sehr guten Bonität – wie Deutschland – hatten schon immer niedrige Zinsen, da die Ausfallwahrscheinlichkeit verschwindend gering war. In letzter Zeit rangierten die Zinsen für die zehnjährigen Bundesanleihen bei 0,5 %. Bei Titeln mit kürzeren Laufzeiten – zum Beispiel bei den „Bundesschatzanweisungen" – ist der Negativzins sogar bereits Alltag: Die Investition in zweijährige Bundeswertpapiere ist seit Mitte 2014 durchgehend ein Verlustgeschäft. Der Bund ist außerdem nicht das erste Land auf der Welt, dessen Anleihen Minuszinsen aufweisen. Die vergleichbaren japanischen Papiere notieren seit Anfang März 2016 im negativen Bereich. Welche Ursachen gibt es für die Zinsentwicklung? Zwar notierten die Bundesanleihen schon seit längerer Zeit im Null-Bereich. Was aber hat den Trigger für den Abrutsch in die Negativzinsen ausgelöst? Einerseits waren Marktstörungen wie die nervöse Stimmung an den Finanzmärkten vor der Abstimmung über den Brexit verantwortlich für den „Run" auf Bundesanleihen. Außerdem trägt die ultralockere Geldpolitik führender Notenbanken zu einer starken Nachfrage nach den vergleichsweise sicheren Bundesanleihen bei. Auch die Europäische Zentralbank (EZB) drückt die Zinsen, indem sie seit März 2015 im Rahmen des sogenannten Quantitative Easing in großem Stil europäische Anleihen aufkauft. Die Währungshüter wollen so die Titel für Banken als Investment uninteressanter machen, damit diese stattdessen mehr Kredite an Unternehmen ausgeben. Zudem schauen sich die privaten Investoren aufgrund der Kursschwankungen am Kapitalmarkt nach Anlage-Alternativen zur Aktie um – und kaufen zum Beispiel deutsche Bundesanleihen. Das drückt deren Rendite weiter. Somit gibt es mehrere Ursachen für die Zinsentwicklung. Wer lässt sich auf die Negativzinsen ein? Die Negativzinsen der Bundeswertpapiere bedrohen vor allem viele institutionelle Anleger. Hauptabnehmer der Bundesanleihen sind Versicherer und Pensionsfonds. Lebensversicherungen sind nämlich gesetzlich dazu verpflichtet, einen Teil ihrer Gelder in Staatsanleihen zu investieren. Deshalb müssen sie nun in den sauren Apfel beißen, was für die Versicherungsnehmer weiterhin sinkende Garantiezinsen bedeutet. Auch viele Geschäftsmodelle von Banken und Sparkassen sind bedroht. Die Banken senken ihre Einlagezinsen zumindest für Privatkunden kaum unter Null und können auf der anderen Seite im aktuellen Umfeld keine hohen Kreditzinsen verlangen. Was sind Alternativen zu Bundesanleihen? Ein Blick auf die Strategie von Staatsinvestoren Die aktuellen Entwicklungen bei den Bundesanleihen zwingen Anleger dazu, alternative Anlagemöglichkeiten zu suchen. Besonders beliebt sind derzeit Immobilien. Das zeigt eine Global Sovereign Asset Management Studie von Invesco , die das Anlageverhalten von Staatsfonds und Zentralbanken analysiert. Die Studie zeigt, dass auch Staatsinvestoren ihren Fokus mittlerweile auf Immobilien als Renditeobjekte legen. Die Investitionen in Immobilien haben sich in den letzten Jahren schneller entwickelt als die Investitionen in Private Equity und Infrastruktur zusammen. Aus der Sicht der untersuchten Staatsinvestoren spricht für Immobilieninvestitionen, dass die Ausführungsrisiken geringer sind als bei Private Equity- und Infrastrukturanlagen. Doch nicht nur für professionelle Anleger sind Immobilien eine interessante Geldanlage. Durch das „Crowdinvesting“ können nun auch Kleinanleger via Mezzanine-Kapital in größere Immobilienprojekte investieren, die aufgrund der hohen Einstiegsbeträge bisher nur den Groß-Investoren vorbehalten waren. Dabei schließt man sich mit vielen anderen Privatinvestoren über eine Internetplattform zusammen und investiert als „Crowd" zusammen in einzelne Bauprojekte. Die moderne Anlageform verspricht Zinsen von bis zu 7,5 %. Außerdem funktioniert die sogenannte Schwarmfinanzierung bereits mit kleinen Summen. So kann man in mehrere Immobilien gleichzeitig Geld investieren, ohne viel Vermögen aufbringen zu müssen. Begünstigt wird dies zudem durch relativ kurze Laufzeiten, wodurch das Kapital nicht auf lange Zeit gebunden ist und flexibel bleibt. Bei der Crowdinvesting-Plattform BERGFÜRST kann man seine Anteile außerdem auch schon vor Laufzeitende im Sekundärmarkt verkaufen. Sie sind also im Grunde überhaupt nicht an Laufzeiten gebunden, da die Anteile je nach Angebot und Nachfrage handelbar sind. Zudem gibt es dank der schlanken Online-Strukturen auf Crowdinvesting-Plattformen keine üblichen Vertriebskosten – so wird der an sich bereits hohe Zinssatz maximiert. Wer auf „Betongold" vertraut, aber sich nicht mit einer niedrigen Rendite zufrieden geben und von einer Notenbank abhängig sein möchte, sollte das Crowdinvesting in Erwägung ziehen. Informieren Sie sich auch über aktuelle Investitions­möglichkeiten. Bild-Copyright: patrice6000 / Shutterstock.com

Es war ein regelrechter Boom: Im Jahr 2010 wurde an den Börsen Frankfurt, Stuttgart, Düsseldorf, Hamburg und München ein Börsensegment speziell für Anleihen von mittelständischen Unternehmen geschaffen. Diese Mittelstandsanleihen sind im Vergleich zu Unternehmensanleihen kleinvolumig. Sie werden deshalb auch „Minibonds" genannt. Zu den kleinen und mittelständischen Unternehmen (KMU) zählen in Deutschland rund 90 % aller Betriebe. Sie hatten die Wirtschaftskrise von 2007 gut überstanden – im Gegensatz zu den Banken. Deshalb sollten sie sich das Geld, welches sie beispielsweise für den Bau neuer Maschinen oder Produktionshallen benötigen, statt bei den Banken bei privaten Anlegern beschaffen. Dadurch eröffnete sich für kleinere Firmen eine weitere Finanzierungsoption über den Bankkredit hinaus. Die Unternehmen und Privatanleger konnten dann im neuen Segment an den Börsen zusammengebracht werden. Vorteile gibt es dabei für beide Seiten: Die Unternehmer erhalten Kreditgeber, die keine Mitspracherechte haben, und können so das „Zepter in der Hand behalten". Darüber hinaus kann das Unternehmen, das eine Mittelstandsanleihe herausgibt, anders als bei Aktien, die eigene Geschäftsform frei wählen, eine AG ist nicht zwingend notwendig. Die Anleger profitieren auf der anderen Seite von sehr hohen Zinsen zwischen 5 % und mehr als 10 % – mitten in der Niedrigzinsphase. [adinserter block="1"] Das Mittelstandssegment steht auf wackligen Beinen Die Idee war zwar gut, doch der Boom hielt nicht an: 2016 hatte der Markt für Mittelstandsanleihen keinen guten Start. Zunächst kündigte das Unternehmen Friedola Holzapfel erst Restrukturierung und dann die Insolvenz an. Auch Schrotthändler Scholz musste Schulden restrukturieren. Der Bond des Unternehmens stürzte daraufhin zeitweise auf 8 % ab. Modehändler Steilmann meldete Insolvenz an, seine Anleihen rangierten zwischen 5 % und 29,5 %. Und schließlich die Pleite von German Pellets. Sie läutete kritischen Stimmen zufolge den „Niedergang eines ganzen Segments" ein. Die Situation erinnert viele Profis an den „Neuen Markt", den zu Beginn des Jahrtausends hoch riskante Firmen nutzten, um mit dem Verkauf ihrer Aktien Geld zu machen. Nach einer Reihe von Skandalen wurde das Segment im Juni 2003 von der Deutschen Börse geschlossen. Auch bei Mittelstandsanleihen hat sich bereits eine Börse zurückgezogen: die Stuttgarter Börse im Jahr 2014. Insgesamt handelt es sich derzeit um einen für Investoren undurchsichtigen, illiquiden Markt mit einem unausgewogenen Risiko-Rendite-Verhältnis und zu wenigen guten Emittenten. Auch wenn der Markt für Mittelstandsanleihen seit dem Jahr 2018 wieder etwas anzieht. Alternativen mit hohen Zinsen Das muss sich ändern, damit Mittelstandsanleihen überleben Bereits 2014 reagierte die Frankfurter Börse als erster Handelsplatz auf den schlechten Ruf der Mittelstandsanleihen und veröffentlichte den „Best Practice Guide" als Handlungsempfehlung für die Emission einer Unternehmensanleihe im Entry Standard. Darin sind unter anderem Mindeststandards an das Zahlenwerk, das Emissionsvolumen, die Betreuung der Emission, den Gläubigerschutz und das Rating der Mittelstandsanleihe enthalten. Dadurch wolle man zur „Professionalisierung des Marktes" für die Mittelstandsanleihe beitragen. Doch bislang sind die Standards unverbindlich. Die Unternehmen können selbst entscheiden, ob und inwiefern sie dem Leitfaden folgen. Der Nachteil eines verbindlichen Leitfadens ist, dass Börsen durch zu harte Auflagen Erstemittenten abschrecken könnten – und das liegt nicht in ihrem Interesse. Nach wie vor ist eine Emission auch für die Börse ein mehr oder minder lukratives Geschäft. Damit die Mittelstandsanleihen eine Zukunft haben, fordern viele Profis, dass folgende Vorgaben Pflicht sein sollten: Emittenten müssten in jedem Fall auf eine für Gläubiger transparente Struktur der Anleihe achten, damit diese das Risiko besser abschätzen können. Die Börsen und beratenden Banken müssten im Vorfeld Verantwortung übernehmen und eine stärkere Selektion im Emittentenkreis vornehmen. Emittenten sollten eine quartalsweise Berichterstattung bieten. Es sollte ein Reporting nach internationaler Rechnungslegung (IFRS) stattfinden. Ein Rating von anerkannten Ratingagenturen müsste vorliegen. Vor allen Dingen müssten adäquate Gläubigerschutzklauseln und Besicherungen geschaffen werden. Im Übrigen ist eine Mittelstandsanleihe manchmal einfach nicht das richtige Instrument für einen Mittelständler. Oft kann anstelle einer börsennotierten Anleihe beispielsweise eine Privatplatzierung der bessere Weg sein. Mittelständlern stehen auf dem Kapitalmarkt nicht nur der Mittelstandsmarkt, sondern viele andere Möglichkeiten offen, über die sie sich rechtzeitig informieren sollten. Was ist der Unterschied zu Hochzinsanleihen? Auch die Nachfrage nach Hochzinsanleihen hat aufgrund der immer weiter sinkenden Verzinsung von Staatsanleihen und Bankeinlagen wie Tages- und Festgeld zugenommen. Hochzinsanleihen bzw. High Yield Bonds oder lapidar auch „Junk" (= Ramsch-) Bonds sind festverzinsliche Wertpapiere schlechterer Kreditqualität. Sie werden von den Ratingagenturen in der Regel als BB+ oder schlechter eingestuft. Weil sie höhere Risiken beinhalten, bieten sie auch höhere Renditen als Anleihen mit besseren Ratings. Hochzinsanleihen haben viele gemeinsame Eigenschaften mit typischen Mittelstandsanleihen: Dies ist zum einen das fehlende Rating im Investmentgrade-Bereich, dem nur Anleihen mit bester bis mittlerer Bonität unterfallen. Denn die Emittenten beider Segmente weisen ein bestimmtes Risikoprofil auf, das nicht dem von klassischen Anleihe-Emittenten entspricht. Der Grund dafür ist beim Mittelstand die geringe Größe und damit höhere Risikokonzentration, bei Hochzinsanleihen ist es eine sonstige besondere Risikosituation. Die beiden Anlageprodukte weisen jedoch auch konkrete Unterschiede auf: Bei etwa vergleichbarer Risikoausgangslage lag die Ausfallrate von Mittelstandsanleihen mithin um ein Vielfaches höher als die der traditionell besonders risikoreich eingestuften Hochzinsanleihen. Ein weiterer Unterschied ist der Investorenkreis. Mittelstandsanleihen werden insbesondere von Privatanlegern gezeichnet. Hochzinsanleihen werden dagegen beinahe ausschließlich von spezialisierten institutionellen Investoren gekauft. Ein Hochzinsanleihen qualifiziert sich zusätzlich durch seine umfangreichen Vorgaben zum Investorenschutz (Covenants). Für Mittelstandsanleihen sind die Regelungen – wie der „Best Practice Guide" – bisher unverbindlich und unausgereift. Anleger haben auch andere Optionen Auch wenn seit 2018 langsam wieder Bewegung in den Markt der Mittelstandsanleihen kommt, muss sich noch einiges ändern, bevor Mittelstandsanleihen für private Gläubiger wieder attraktiv werden. Sogar die auch als „Ramsch" bezeichneten Hochzinsanleihen haben zeitweise geringere Ausfallraten. Den Ausfall einer Mittelstandsanleihe kann nur ein Investor verkraften, der sehr vermögend ist und nur einen kleinen Teil seines Depots in eine Handvoll Mittelstandsanleihen mit sehr hohen Zinsen investiert. Anlegern stehen jedoch andere Möglichkeiten offen, wenn sie nicht auf hohe Renditen verzichten möchten: Das Crowdinvesting als aktuelle Trendfinanzierung löst herkömmliche Finanzierungsformen ab. Dabei schließt man sich mit vielen anderen Privatanlegern über eine Crowdinvesting-Plattform wie BERGFÜRST zusammen und investiert als „Crowd" zusammen in einzelne Projekte. Besonders Immobilien-Investments sind bei Investoren derzeit sehr beliebt. Sie locken mit Attributen wie Sicherheit und Wertbeständigkeit – und werden daher auch „Betongold" genannt. Das Crowdinvesting bietet Anlegern die Möglichkeit, Geld in Immobilien zu investieren ohne viel Kapital für nur ein Bauprojekt aufbringen zu müssen. Das funktioniert bereits mit kleinen Beträgen und ermöglicht es somit auch Kleinanlegern, in größere Immobilienprojekte zu investieren. Das war bisher nur professionellen Groß-Investoren via Mezzanine-Kapital vorbehalten. Geldanlagen mit hohen Zinsen Bild-Copyright: igorstevanovic / Shutterstock.com