Mezzanine-Kapital: Chancen für Immobiliengesellschaften
Von Valeria Nickel – aktualisiert am 19.08.2022
Mezzanine-Kapital ist Fremdkapital mit Eigenkapitalcharakter. Dieser Mischform kommt sowohl in
der Unternehmensfinanzierung als auch in der Immobilienfinanzierung große Bedeutung zu. Denn Mezzanine-Kapital
ermöglicht eine Stärkung der unternehmerischen Flexibilität.
Die wirtschaftliche sowie rechtliche Ausgestaltung der Mischfinanzierung ist dabei ebenfalls besonders flexibel
und kann so passgenau auf die Bedürfnisse der kapitalsuchenden Unternehmen zugeschnitten werden.
Erfahren Sie im Folgenden, was genau Mezzanine-Kapital ist, wie es vor allem im Bereich der
Immobilienfinanzierung eingesetzt wird und wie Unternehmer die Besonderheit der Zwischenstellung von
Mezzanine-Kapital gewinnbringend nutzen.
Was ist Mezzanine-Kapital?
Mezzanine-Kapital (auch Hybridkapital) ist der Oberbegriff für alle Finanzierungsinstrumente, die aufgrund ihrer
speziellen Ausgestaltung einen Mix aus Eigenkapital
und Fremdkapital darstellen.
Mezzanine-Finanzierungen werden traditionell von Unternehmen in Anspruch genommen, zum
Beispiel bei Übernahmen (Buy-Out-Transaktionen). Dabei ist diese Art der Fremdfinanzierung vor allem bei
mittelständischen Unternehmen und Startups verbreitet. Doch auch im Bereich der
Immobilienfinanzierung ermöglicht Mezzanine-Kapital Projektgesellschaften eine größere Flexibilität
und wird immer beliebter.
Was unterscheidet Mezzanine-Kapital von Eigenkapital?
Ein großer Vorteil von Mezzanine-Kapital ist, dass Kapitalnehmer kein weiteres Eigenkapital einbeziehen und somit auch
niemandem ein Mitspracherecht einräumen müssen. Denn im Gegensatz zu echten Gesellschaftern haben Mezzanine-Geldgeber
keine Stimm- oder Einflussnahmerechte hinsichtlich des operativen Geschäfts. Im Wesentlichen verfügen
Mezzanine-Geldgeber über Informationsansprüche und Kontrollmöglichkeiten.
Im Gegensatz zum Eigenkapital, gibt es bei Mezzanine-Finanzierungen häufig eine
Rückzahlungspflicht. So ist Mezzanine-Kapital in der Regel nur befristet verfügbar und muss wie ein
herkömmliches Darlehen zurückgeführt werden. An dieser Stelle greift jedoch die konkrete Ausgestaltung der
Finanzierungsform, die im Fall von Mezzanine-Kapital sehr flexibel ist.
Was unterscheidet Mezzanine-Kapital von Fremdkapital?
Die Bereitstellung von Mezzanine-Kapital wird unterschiedlich belohnt: So können beispielsweise eine erfolgsabhängige
Beteiligung am Gewinn des Unternehmens oder gewisse Genussrechte vereinbart werden.
Häufig wird Mezzanine-Kapital jedoch gegen eine vorab vereinbarte Verzinsung bereitgestellt. Von
Nachteil ist dabei, dass die Zinsen für Mezzanine-Gläubiger in der Regel höher sind als beispielsweise bei einem
klassischen Bankkredit. Somit ist Mezzanine-Kapital teurer als Fremdkapital.
Der Grund für die höheren Zinsen ist, dass Mezzanine-Kapitalgeber ein höheres Risiko eingehen. Sie haben kein
Mitspracherecht und zudem zeichnet sich die Kapitalüberlassung meist durch Nachrangigkeit aus, denn
Mezzanine-Kapital ist oft mit einem Rangrücktritt zu anderem Fremdkapital verbunden.
Diese Nachrangigkeit kann soweit gehen, dass Mezzanine-Gläubiger im Fall einer Insolvenz erst nach den
Fremdkapital-Gläubigern bedient werden und so ähnlich wie Eigenkapitalgeber haften („qualifizierter Rangrücktritt“).
So wird Mezzanine-Kapital häufig auch als „wirtschaftliches Eigenkapital“ bezeichnet.
Welche Vorteile bietet die Mezzanine-Finanzierung?
Auch wenn Mezzanine-Kapital teurer als Fremdkapital ist, bietet es besondere Qualitäten: So lässt sich mit
Mezzanine-Kapital die Rendite optimieren. Außerdem kann es die zeitgleiche Realisierung mehrerer Projekte ermöglichen –
ohne weiteres Eigenkapital einbeziehen zu müssen.
Mezzanine-Kapital erfüllt einen wesentlichen Zweck, den sonst nur Eigenkapital leisten kann: eine verbesserte
Kreditfähigkeit, die den unternehmerischen Handlungsspielraum erweitert.
Mezzanine-Kapital für Immobiliengesellschaften
Fremdkapitalgeber wie Banken finanzieren Immobilienprojekte aufgrund rechtlicher und regulatorischer Vorgaben lediglich
mit einem Kreditspielraum von 60 % bis 70 %. Die restlichen 30 % bis 40 % stellt die sogenannte
Eigenkapitalquote dar.
Mezzanine-Kapital kann hier eigenkapitalersetzend fungieren und es können Leverage-Effekte (dt. Hebeleffekte) genutzt werden. So
lässt sich die Eigenkapitalrendite optimieren und nicht selten signifikant steigern.
Durch Mezzanine-Kapital kann eine Immobilie über die Beleihungswertgrenze einer Bank hinaus finanziert
werden, wodurch sich die Liquidität im Unternehmen steigern lässt. Somit können bei selbigem Eigenkapital zeitgleich
mehrere Immobilien-Investments realisiert und die Eigenkapitalrendite gesteigert werden.
Vorteile von Mezzanine-Kapital auf einen Blick
|
Vorteile von Mezzanine-Kapital |
Nachteile von Mezzanine-Kapital |
|---|---|
| Eigenkapitalcharakter durch Ausgestaltungsmöglichkeiten der Finanzierung | Befristete Kapitalverfügbarkeit durch eine Rückzahlungsverpflichtung |
| Ersparnis hoher Eigenkapitalkosten | Höhere Kosten als bei der Aufnahme von Fremdkapital |
| Verbesserung von Eigenkapitalquote, Kreditfähigkeit und Bonität | |
| Steigerung der Eigenkapitalrendite und Optimierung der Gesamtrendite |
Welche Formen kann die Mezzanine-Finanzierung annehmen?
Wie bereits erwähnt, ist Mezzanine-Kapital als übergeordneter Begriff für unterschiedliche
Finanzierungsinstrumente zu verstehen. Häufig wird hier auch von Hybridkapital oder hybriden Finanzierungsinstrumenten
gesprochen, da die Mezzanine-Merkmale sowohl wirtschaftlich als auch rechtlich zwischen Eigen- und Fremdkapital verortet
sind.
Ob eine Mezzanine-Finanzierung in ihren Merkmalen eher einen Eigen- oder Fremdkapitalcharakter aufweist, liegt an der
spezifischen Ausgestaltung der Finanzierungsform. Wie die Konditionen ausgestaltet werden, unterliegt
dabei wenigen gesetzlichen Vorgaben und ist besonders flexibel.
Beispiele für Mezzanine-Finanzierungsformen
- Genussrechte, z.B. in Form von Genussscheinen
- Typisch oder atypisch stille Beteiligung
- Wandelanleihen und Optionsanleihen
- Nachrangdarlehen
-
Nachrangige (besicherte) Bankdarlehen
(Junior-Loan) - Partiarisches Darlehen
- Gesellschafterdarlehen
Wer sind die größten Mezzanine-Kapitalgeber?
Lange gehörte das Spielfeld der Mezzanine-Geldgeber vor allem Großanleger: Fonds, Family Offices, Private-Equity-Gesellschaften, Banken und
Versicherungen. Ausschließlich etablierte Kapitalgeber waren in der Lage die großen Summen im sechs-
bis siebenstelligen Bereich aufzubringen, um in den Markt einzusteigen.
Inzwischen ist es auch Privatanlegern via Crowdinvesting
möglich, als Mezzanine-Geldgeber in Immobilienprojekte zu investieren. In Zeiten der
Digitalisierung lassen sich große Gruppen von Kapitalgebern problemlos bündeln und somit stellt die
private Anlegerschaft keinen Mehraufwand gegenüber den konventionellen Finanzierungswegen mehr dar.
Die Mezzanine-Kapitalbeschaffung über Online-Plattformen wird dabei für immer mehr
Immobiliengesellschaften zum festen Bestandteil ihrer Finanzierungsstruktur. Die Plattformen vermitteln und
verwalten die sogenannte „Crowd“ – eine große Gruppe aus Privatanlegern, die gemeinsam den Mezzanine-Kapitalbedarf
von Immobilienprojekten decken können.
BERGFÜRST für Immobiliengesellschaften
Die beliebtesten Assetklassen der Mezzanine-Kapitalgeber sind vor allem Immobilienprojekte im Bereich Wohnen neben
gewerblichen Themen wie beispielsweise Büro, Shopping und Einzelhandel. BERGFÜRST ist eine Online-Plattform für
Immobilien-Crowdinvesting und vermittelt Mezzanine-Kapital für Immobiliengesellschaften.* Die Aufnahme von Mezzanine-Kapital über
unsere Plattform bietet Ihnen dabei eine Reihe von Vorteilen.
In kürzester Zeit zur Mezzanine-Finanzierung
Geht es um eine Investition im Immobilienbereich, muss es oft schnell gehen. Dank der schlanken und flexiblen Strukturen
können Sie sich auf eine schnelle Bearbeitung und Prüfung Ihrer Mezzanine-Kapitalanfrage verlassen. Die
Vorabprüfung geschieht dabei oft schon binnen 48 Stunden.
Auch bei kurzfristigem Kapitalbedarf, etwa zur Kaufpreisbelegung, bieten wir eine pragmatische Lösung
für Sie an. Sollten alle Rahmenbedingungen stimmen, kann Ihnen sofort die notwendige Liquidität zugehen. Gern besprechen
wir Ihren individuellen Fall.
Für jeden Finanzierungsbedarf
Projekte werden bereits ab einem vergleichsweise geringen Finanzierungsvolumen von einer Million €
gefördert. Und auch nach oben hin hat sich der Finanzierungsspielraum dank einer Gesetzesänderung im Jahr 2019 erweitert: So können
Sie nun bis zu sechs Millionen € Mezzanine-Kapital im Rahmen eines öffentlichen Angebotes
einwerben.
Flexible Laufzeiten ohne Vorfälligkeit
Außerdem bleiben Sie flexibel: Zwar wird ein fester Rückzahlungstermin mit den Anlegern vereinbart, die
Mezzanine-Darlehen können jedoch auch zu einem früheren Zeitpunkt zurückgezahlt werden, ohne dass eine
Vorfälligkeitsentschädigung zu entrichten ist.
Liquidität steigern
Mit dem über BERGFÜRST eingesammelten Mezzanine-Kapital lassen sich nicht nur Neubauprojekte finanzieren. Auch bereits
gebundenes Kapital kann auf diese Weise teilweise ausgelöst werden (Equity Release). Somit können Sie
Ihre persönliche Liquidität jederzeit steigern und flexibel Finanzierungslücken
schließen oder kurzfristigen Kapitalbedarf decken.
Persönlicher Service über die Gesamtlaufzeit
Über die Vermittlung und Verwaltung der Anlegerschaft hinaus kümmern wir uns selbstverständlich auch um die
Anlegerkommunikation während und nach der Darlehenslaufzeit. Darüber hinaus stehen wir Ihnen über die Gesamtlaufzeit
hinweg persönlich zur Verfügung.
Auf einen Blick
- Steigerung der Eigenkapitalrendite durch Leverage-Effekte
- Mezzanine-Kapital für ein Finanzierungsvolumen von 1 bis 10 Mio. €
- Schnelle Vorabprüfung innerhalb von 48 Stunden
- Flexible Laufzeiten ohne Vorfälligkeitsentschädigung
-
Persönlicher Service über die Gesamtlaufzeit (inkl. Vermittlung und Management der Anleger und nachstehender
Anlegerkommunikation) - Auszahlung sofort möglich
* Das über BERGFÜRST vermittelte Mezzanine-Kapital ist Fremdkapital mit in der Regel nachrangigen Sicherheiten.
Bild-Copyright: Indypendenz / Shutterstock.com
Verwandte Artikel
