Hebelprodukte – eine lukrative Vermögensanlage oder nur etwas für „Zocker”?

Erfahren Sie hier wie Futures funktionieren, inwiefern Sie sich für private Investoren eignen, welche Risiken es zu beachten gibt und welche Alternative es gibt. 1 | Was sind Futures? Futures sind Derivate und lassen sich bezüglich Menge, Qualität und Liefertermin als standardisierte Terminkontrakte definieren. Sie sind die älteste Form der derivativen Finanzinstrumente. Dabei verpflichtet sich eine Vertragspartei... ...ein vorab definiertes Quantum eines Basiswerts, ...zu einem vorher festgesetzten Preis und ...zu einem bestimmten Zeitpunkt ...in festgelegter Qualität ...an einem bestimmten Ort zu liefern (Short Position). Die andere Partei verpflichtet sich hingegen zur Abnahme dieses Basiswerts zu den ausgehandelten Konditionen (Long Position). Futures & Optionen: Auf den ersten Blick erinnern Futures an Optionen (Optionsscheine). Allerdings gibt es bei einem Future kein Wahlrecht zur Ausübung. Auf beiden Seiten besteht eine Leistungsverpflichtung. Futures werden daher den unbedingten Derivaten zugeordnet, während Optionen bedingte Derivate sind. 2 | Welche Arten von Futures gibt es? Es gibt zwei verschiedene Formen von Futures. Zu den Financial Futures (auch Finanzterminkontrakte genannt) gehören Termingeschäfte deren Basiswert Aktien, Zinsen, Devisen oder Indizes sind. Commodity Futures betreffen hingegen Termingeschäfte auf Edelmetalle und andere Rohstoffe sowie Agrargüter. [adinserter block="1"] Relativ bekannte Finanzterminkontrakte sind z.B. Bund-Futures (auf Bundesanleihen) und DAX-Futures (auf den deutschen Aktienindex). Die Anlagedauer beträgt 3 bis 9 Monate. Die Fälligkeiten bei diesen standardisierten Future-Kontrakten sind März, Juni, September und Dezember. Erstere sind Zinstermingeschäfte und für Privatanleger nicht geeignet, da sie eine Lieferpflicht für Bundesanleihen im Nennwert von 100.000 € beinhalten. DAX-Futures hingegen werden mittlerweile auch von Privatanlegern erworben und sind vergleichsweise einfach zu verstehen. Der Anleger kann nach eigener Einschätzung auf steigende oder fallende Kurse des deutschen Aktienindex setzen. Vermutet er eine Steigerung, kauft er Futures. Rechnet er hingegen mit fallenden Kursen, verkauft er Futures. 3 | Wie funktioniert ein DAX-Future? - Ein Beispiel Sie kaufen einen DAX-Future mit sechsmonatiger Laufzeit bei einem DAX-Stand von 10.000 Punkten. Für jeden Anstieg des Aktienindex um einen Indexpunkt muss der Verkäufer an Sie 25 € bezahlen. Bei jedem entsprechenden Rückgang müssen Sie an den Verkäufer 25 € bezahlen. Entscheidend für das Entstehen von Gewinnen und Verlusten bei dieser Geldanlage sind die Kursveränderungen des deutschen Aktienindex während der Laufzeit. Beispielrechnung DAX-Stand: 10.000 Punkte Kontraktwert: 10.000 x 25 € = 250.000 € Margin: 5 % von 250.000 € = 12.500 € Szenario 1: Der Aktienindex steigt Szenario 2: Der Aktienindex fällt Der Aktienindex steigt um 50 Punkte auf 10.050. Ihrem Marginkonto werden 1.250 € (50 × 25) vergütet. Der DAX fällt um 100 Punkte auf 9.900 Punkte. Ihr Margin-Konto wird mit 2.500 € (100 × 25) belastet. Wenn der Mindestbetrag des Margin-Kontos dadurch unterschritten ist, wird der Betrag (Nachschuss) von Ihrem Bankkonto cashwirksam eingezogen. Nach Ablauf des halben Jahres ohne weitere Kurs­veränderungen des DAX machen Sie einen Gewinn von 1.250 €. Falls innerhalb des halben Jahres keine weiteren Kurs­veränderungen des DAX eintreten, haben Sie einen endgültigen Verlust von 2.500 € erlitten. Es ergibt sich dann, bezogen auf Ihren Kapitaleinsatz (Margin), ein Gewinn von 1.250 € bzw. 10 %, dies entspricht 20 % p.a. Bezogen auf den Kapitaleinsatz sind das 20 %, d.h. Sie erleiden einen Verlust von 40 % p.a. 4 | Wer kauft Futures? Zunächst sind Futures auf Rohstoffe vor allem für Unternehmen interessant. Für Produktionsunternehmen ist die Preisabsicherung besonders wichtig, z.B. bei Agrar- oder Rohstoffen, die starken Preisschwankungen ausgesetzt sind. Industrieunternehmen, z.B in der Nahrungsmittelindustrie, nutzen Futures, um z.B. heute bereits einen benötigten Lebensmittelrohstoff (z.B. Nüsse zur Produktion von Schokocreme), zu einem festgelegten Preis in der Zukunft zu kaufen. So schützen sie ihr Geschäft vor Preiserhöhungen. Futures auf Rohstoffe ermöglichen dem Handel Transparenz und Kosteneffizienz. In diesen Fällen findet dann tatsächlich der Austausch Ware gegen Geld statt. Diese Warentermingeschäfte sind für Privatanleger zu riskant. Zudem gibt es Fonds, die sich auf die Investition in Futures spezialisiert haben. Diese werden „Managed Futures Fonds“ genannt. Bei Finanzterminkontrakten hingegen findet der Austausch seltener als Realtausch, sondern meist in Geld statt. Dadurch werden sie vor allem von Hedgefonds zu Kurssicherungszwecken genutzt. Auch Privatinvestoren und Daytrader versuchen von dem Handel mit Futures zu profitieren. Doch hier ist Vorsicht geboten, denn Futures bergen wie andere Derivate große Risiken. 5 | Wo werden Futures gehandelt? Futures werden an speziellen Terminbörsen, z.B. der EUREX in Frankfurt, einer Tochter der Deutschen Börse, gehandelt. Futures, die nicht über die Börse gehandelt werden, werden hingegen als Forwards bezeichnet. 6 | Welche Kosten fallen beim Kauf eines Futures an? Beim Erwerb eines Futures muss der Käufer keine Prämie zahlen (Optionspreis bei der Option), da kein Wahlrecht sondern eine Abnahmeverpflichtung besteht. Allerdings ist beim Erwerb des Futures in der Regel eine Sicherheitsleistung (oder Einschusszahlung) in Form einer Anzahlung (zwischen 5 % und 15 % des Kontraktwerts) zu leisten. Man spricht auch von „Erwerb auf Marge“. Die Sicherheitsleistung ist variabel, da sie sich auf das Verhältnis von Vorschuss zu Kontraktwert bezieht. Sinkt die Marge, kann der Broker Nachschusszahlungen verlangen oder die Position glattstellen respektive den Kontrakt weiterverkaufen, was beim Anleger zu Verlusten führen kann. Steigt hingegen die Marge, erhält der Erwerber in der Regel eine Zinsgutschrift. 7 | Welche Risiken gibt es? Wie in der Beispielrechnung bereits deutlich wird, bestehen bei der Investition in Futures neben attraktiven Renditechancen auch hohe Verlustrisiken über das vorhandene Kapital hinaus (Nachschusspflicht). Kritik: Neben dem hohen Risiko für Investoren werden oft auch die gesamtwirtschaftlichen Auswirkungen kritisiert. Denn die Spekulation mit Futures kann zur Bildung einer Blase innerhalb eines Rohstoffmarktes führen. So platzte 2008 eine Preisblase auf dem Rohölmarkt, die auf die Spekulation mit Futures zurückzuführen ist. Zudem wird vermutet, dass die Spekulation mit Futures Lebensmittelpreise weltweit in die Höhe treibt, was diese Art der Geldanlage unethisch macht. Futures sind Hebelinstrumente, da Anleger sie lediglich auf Marge erwerben und anfangs nur wenig Geld zum Investieren benötigen. So besteht jedoch stets die Gefahr, dass nur geringe Liquidität investiert wird, im Verlustfall durch die anfallenden Nachschusspflichten aber mehr Liquidität abfließt, als der Privatanleger verkraften kann. Sie sollten sich also im Vorfeld der Investition darüber im Klaren sein, wieviel Geld sie eventuell verlieren könnten und ob ihre finanzielle Situation dies zulässt. Die Investition in Futures setzt ein hohes Maß an Marktkenntnis, Risikobewusstsein und finanziellen Rücklagen auf Investorenseite voraus. Daher sind diese Finanzinstrumente für Einsteiger nicht zu empfehlen. Eine Möglichkeit der Risikobegrenzung wie bei bestimmten Zertifikatstypen gibt es bei Futures nicht. Um bereits mit wenig Kapital zu investieren, bietet sich auch das Immobilien-Crowdinvesting an. Bei BERGFÜRST liegt das Mindestanlagevolumen gerade einmal bei 10 €. Zudem müssen Sie hier keine Nachschusspflichten fürchten und es wird ein fester Zinssatz zwischen 5,0 % und 7,5 % p.a. vereinbart. Copyright: HQuality / Shutterstock.com

Anleger haben eine große Auswahl an Zertifikatstypen mit ganz unterschiedlichen Funktionen. Was es über Zertifikate zu wissen gibt und welche der unzähligen Spielarten Sie kennen sollten, erfahren Sie in diesem Beitrag. 1 | Was sind Zertifikate? Zertifikate sind strukturierte Finanzinstrumente. Zudem sind sie derivativ: Anleger investieren in ein festgelegtes Bezugsverhältnis zu einem Basiswert (Underlying), wie beispielsweise Aktien, Anleihen oder Rohstoffe. Dadurch erhalten sie die Möglichkeit, mit relativ geringem Kapitaleinsatz an einer positiven, negativen oder seitwärts tendierenden Entwicklung des Basiswertes zu partizipieren. Oft bilden Zertifikate die zugrunde liegenden Basiswerte dabei überproportional ab. Für Investoren bedeutet das die Chance auf ebenso überproportionale Gewinne - oder Verluste. [adinserter block="1"] 2 | Welche Arten von Zertifikaten gibt es? Zertifikate stecken noch in den Kinderschuhen, denn das erste Zertifikat wurde in Deutschland im Jahr 1990 aufgelegt. Dennoch gibt es inzwischen eine kaum überschaubare Vielzahl unterschiedlicher Zertifikatstypen und laufend kommen neue hinzu. Die folgende Tabelle gibt einen Überblick über einige, bekannte Zertifikatstypen. Art Beschreibung Index­zertifikate Für ein Indexzertifikat auf den DAX muss der Anleger nicht 11.700 € aufwenden, sondern z.B. nur ein Hundertstel (Verhältnis 1 zu 100) davon, also 117 €. Auf diese Weise profitiert der Investor überproportional von Steigerungen des Index, ebenso profitiert er aber auch von Kursverlusten. Indexzertifikate sind relativ gut überschaubar und werden daher auch von weniger erfahrenen Anlegern als Investment genutzt. Bonus­zertifikate Zu den bekannteren Zertifikaten gehören auch Bonuszertifikate und Discountzertifikate. Diese gibt es ebenfalls auf Indizes oder auch z.B. auf einzelne Aktien. Bei Bonuszertifikaten ist das Gewinnpotenzial aus Kurssteigerungen (Bonus) für den Anleger nicht beschränkt, sondern er profitiert in voller Höhe davon. Gleichzeitig ist das Zertifikat mit einem Sicherheitspuffer, also einem bestimmten Rückzahlungsbetrag zum Fälligkeitszeitpunkt, ausgestattet. Der Anleger erhält im Gegenzug keine Zinsen auf den Basiswert – dies gilt im Übrigen auch für die anderen Zertifikate. Discount­zertifikat Bei diesen Zertifikaten erhält der Anleger einen Rabatt auf den zum Erwerbszeitpunkt gültigen Börsenkurs des Zertifikates. Über die Laufzeit wird dieser Abschlag kontinuierlich abgebaut, auch wenn sich der Kurs des Basiswertes nicht verändert. Demgegenüber ist die Partizipation des Anlegers an steigenden Kursen auf einen vorher festgelegten Kurswert (Cap) begrenzt. Dies ist zugleich der maximal mögliche Rückzahlungsbetrag. Notiert die Aktie nicht oberhalb des Cap Kurses, muss der Anleger ggf. in Kauf nehmen, dass er statt der Kapitalrückzahlung die zugrunde liegenden Aktien erhält. Hierin besteht eine Parallele zu den unten beschriebenen Aktienanleihen. Out­performance Zertifikate Diese Zertifikate sind dadurch gekennzeichnet, dass sie ab dem Basispreis überproportional an Kurssteigerungen (z.B. 2:1) partizipieren, während Kursverluste nur 1:1 berücksichtigt werden. Besonders attraktive Partizipationsraten bieten Zertifikate auf dividendenstarke Basiswerte mit geringer Volatilität. Sprint-Zertifikate Sprint-Zertifikate, auch als Bandbreiten­zertifikate bezeichnet, sind eine Sonderform der Outperformance Zertifikate. Sie nehmen an Kurssteigerungen überproportional innerhalb einer bestimmten Bandbreite (Korridor) teil. Sie sind also gedeckelt, d.h. mit einer Gewinnbegrenzung (Cap) ausgestattet. Schmetterlings­zertifikate Schmetterlings­zertifikate, auch als Butterfly Zertifikate, Win-Win Zertifikate oder Twin-Win Zertifikate bezeichnet, sind Oberbegriffe für eine Produktfamilie, bei der Anleger bei Veränderungen des Basiswertes nach oben und unten positiv partizipieren können. Ein eingebauter Hebel sorgt dafür, dass das Zertifikat überproportional an Kurssteigerungen des Underlyings partizipiert (sog. Outperformance). Für Schwächephasen des zugrundeliegenden Basiswerts ist das Zertifikat mit einem komplizierten Sicherheits­mechanismus ausgestattet. Kursrückgänge werden bei Laufzeitende nicht nur bis zu einer bestimmten Barriere (sog. Protectlevel) aufgefangen, sondern der Anleger profitiert von diesen Kursrückgängen. Fällt der Basiswert während seiner Laufzeit von seinem Emissionsniveau aus nie auf oder unter die festgelegte Barriere, erhält der Anleger den auf den Basiswert des Emissions­zeitpunktes bezogenen Verlust 1:1 zum Rückzahlungs­zeitpunkt als Gewinn ausgezahlt. Schmetterlings­zertifikate sind eher für starke Werte mit überschaubaren Kursschwankungen geeignet. Tracker-Zertifikate Dieses Zertifikat kann eine Aktie oder einen Index als Basiswert haben. Der Basiswert-Kursverlauf wird 1:1 abgebildet. Der besondere Vorteil dieser Zertifikate besteht darin, dass der Anleger auch an Märkten partizipieren kann, zu denen er normalerweise keinen Zugang hat. Er kann z.B. am Strompreisindex partizipieren. In der Regel sind auch diese Zertifikate nicht dividendenberechtigt. Allerdings gibt es einige Sonderformen, bei denen ein Dividendenabschlag für die erwartete Dividende bei der Preisfindung abgezinst berücksichtigt wird. Sie sind unter den Namen Dividenden-Tracker oder Einkommensteuer- / (ESt-)Tracker bekannt. Aktien­anleihen Auch Aktienanleihen sind entgegen der missverständlichen Bezeichnung Zertifikate. Hierbei handelt es sich um eine Kombination einer verzinsten Geldanlage mit der Möglichkeit, statt der Rückzahlung der Anleihe Aktien eines bestimmten Basiswertes zu erhalten, allerdings nur, wenn der Wert der zugrundeliegenden Aktie unter einen bestimmten, vorher festgelegten Kurs gesunken ist. Der Anleger partizipiert also nicht an Kurssteigerungen der Aktie, wohl aber an Kursverlusten. Der meist attraktive Zinssatz kann derartige Verluste teilweise kompensieren. Mehr zum Thema Aktienanleihen finden Sie hier. Hebel­zertifikate Diese Zertifikat-Sonderform zeichnet sich dadurch aus, dass sie (wie der Name schon sagt) mit einem Hebel ausgestattet ist. Dazu zählen beispielsweise Knockout-Zertifikate. Diese und andere Hebelprodukte birgen jedoch teilweise enorme Verlustrisiken. Von den hier genannten Grundformen gibt es unzählige Abwandlungen, sodass für jeden Investor praktisch ein Vehikel zur Ergänzung seines Portfolios zur Verfügung steht. Je nach Ausgestaltung des einzelnen Produkts bedienen Zertifikate unterschiedliche Anlagepräferenzen und ermöglichen die Verfolgung unterschiedlicher Anlagestrategien. Der Begriff „Investmentzertifikat“ bezeichnet irreführenderweise kein Zertifikat im derivativen Sinn. Dabei handelt es sich lediglich um einen alternativen Begriff für Fondsanteile. 3 | Wo werden Zertifikate gekauft? Zertifikate werden in Deutschland vorwiegend von Banken an Privatkunden ausgegeben. Gehandelt werden die ausgegebenen Zertifikate an den Börsen in Stuttgart, Frankfurt, Berlin und Düsseldorf. Dennoch ist der Zertifikatehandel hierzulande mehrheitlich außerhalb der Börse angesiedelt. Emittenten, die Zertifikate ausgeben, sichern diese gewöhnlich gegen alle möglichen Risiken ab. So verdienen die emittierenden Banken nicht an den Kursgewinnen der Zertifikate, sondern lediglich an den Gebühren und Spreads, die durch den Zertifikatehandel zustande kommen. 4 | Welche Vorteile bieten Zertifikate Privatanlegern? Vorteile von Zertifikaten sind der gegenüber der Aktienanlage deutlich geringere Kapitaleinsatz und bei einigen Zertifikatstypen der Zugang zu sonst nicht zugänglichen Märkten, wie beispielsweise dem Rohstoffmarkt. Zudem bieten manche Zertifikatstypen die Möglichkeit auch in einem durch fallende oder stagnierende Kurse gekennzeichneten Marktumfeld Gewinne zu erwirtschaften. Es findet kein aktives Management wie beispielsweise bei Fonds statt, sodass Zertifikate vergleichsweise weniger Kosten verursachen. Zusätzlich können mithilfe von Zertifikaten komplexe Anlagestrategien entwickelt werden. Dabei können Zertifikate beispielsweise zur Risikoabsicherung eines Aktiendepots genutzt werden. 5 | Welche Risiken bergen Zertifikate? Den Vorteilen von Zertifikaten stehen eine Reihe von Risiken gegenüber. Zunächst wäre das Emittentenrisiko zu nennen. Da Zertifikate Inhaberschuldverschreibungen sind, müssen Anleger im Falle einer Insolvenz der emittierenden Bank mit einem Totalverlust rechnen. Zudem verfügen Halter von Zertifikaten über keinerlei Dividendenanspruch und erhalten meist keine laufenden Zinszahlungen, da sie nicht unmittelbar in den Basiswert investieren. Gewinne werden lediglich über Rückzahlungen generiert, die von der Wertentwicklung des Basiswertes abhängen. Letztendlich besteht für Emittenten keinerlei Verpflichtung anfallende Kosten auszuweisen. Neben der Gebührenstruktur der Zertifikate sind jedoch auch die Funktionsweise und die Risiken der komplexen Finanzprodukte selbst für erfahrene Anleger oft schwer durchschaubar. Zertifikate – Ein Finanzinstrument für Profis Zertifikate sind komplexe Derivate, die zwar sinnvoll sein können, um Risiken abzusichern, für unerfahrene Anleger aber generell nicht zu empfehlen sind, denn sie enthalten oft unkalkulierbare Risiken. Eine Alternative für Privatanleger ist das recht junge Immobilien-Crowdinvesting. Investoren legen hierbei ihr Kapital über eine Online-Plattform in Immobilienprojekte an. Dafür erhalten sie bei BERGFÜRST einen festgelegten Zinssatz zwischen 5,0 % und 7,5 % pro Jahr bei jährlicher oder halbjährlicher Zinszahlung. Zudem profitieren die Anleger von einer festen Laufzeit. Diese kann auch durch den vorzeitigen Verkauf über die BERGFÜRST-Handelsplattform verkürzt werden. Copyright: Uladzislau Baryschchyk

Extrem hohe Gewinnchancen! So lockt der Forex-Handel. Doch wie genau kommen die satten Renditen zustande und welche Risiken gibt es? Wir klären die 10 wichtigsten Fragen zum Thema Forex Trading. 1 | Was ist Forex? Der Forex-Markt wird auch als Währungs- oder Devisenmarkt bezeichnet, denn Forex steht für „Foreign Exchange“ (engl. für Devisen). Forex Trading beschreibt folglich den Handel mit Devisen. Der Devisenmarkt hat zwei Besonderheiten: Zum einen ist er kein Präsenzmarkt, denn die Marktteilnehmer handeln über Banken und Broker miteinander. Zum anderen können am Forex-Markt auch dann Gewinne erzielt werden, wenn sich andere Märkte in einem Tief befinden und die Kurse tendenziell fallen. [adinserter block="1"] 2 | Wie funktioniert der Forex Handel? Auf dem Forex-Markt werden Währungen gehandelt, deren Werte Schwankungen unterliegen. Anleger spekulieren darauf, dass der Wert einer bestimmten Währung verglichen mit dem einer anderen Währung steigen oder fallen wird. Die Differenz der beiden Währungen in Abhängigkeit von den Währungskursen, abzüglich der Zahlungen an den Broker und steuerliche Abzüge macht letztendlich die Rendite (netto) des Anlegers aus. Dabei ist der Einstieg in den Devisenhandel bereits mit relativ geringen Geldmengen möglich. Forex & CFD: Forex Trading weist eine Reihe von Gemeinsamkeiten mit CFDs (Contracts for Difference) auf. Dabei ist die Wirkung des Hebels gegenüber CFDs jedoch um ein Vielfaches höher. Währungskurse unterliegen meist minimalen Schwankungen, die sich oft erst im Bereich der vierten Nachkommastelle bemerkbar machen. Aus diesem Grund handeln professionelle Forex Trader mit gehebelten Derivaten. So wird dem Trader beim Forex Trading nach Hinterlegung einer Sicherheitsleistung (Margin) zusätzliches Kapital für die Eröffnung einer Position zur Verfügung gestellt. Durch das zusätzliche (geliehene) Kapital entsteht eine Hebelwirkung (Leverage-Effekt), durch die auch die marginalsten Wertschwankungen der Währungskurse ausgenutzt werden können. Im Folgenden ein Beispiel zur Veranschaulichung. Forex-Trading Beispiel Sie spekulieren darauf, dass der Dollar an Wert verlieren und der Euro zulegen wird, indem sie 100.000 € für 115.000 $ bei einem Wechselkurs von 1,00 € zu 1,15 $ kaufen. Dabei müssen Sie dem Broker nicht den vollen Dollarbetrag geben, Sie hinterlegen lediglich die Sicherheitsleistung von beispielsweise 1 % (1.150 $). Szenario mit Gewinn Szenario mit Verlust Sie verkaufen die 100.000 € für 117.000 $, das bedeutet für Sie einen Gewinn von 2.000 $ (Differenz zwischen Kauf und Verkauf). Sie verkaufen die 100.000 € für 113.000 $ Dollar. Damit machen Sie einen Verlust von 2.000 $. Sie bekommen ihre Margin (1.150 $) zurück und erhalten zusätzlich 2.000 $. Da Ihr Verlust größer ist als die hinterlegte Margin, ergeben sich Nachschuss­pflichten. Damit haben Sie ihren ursprünglichen Einsatz von 1.150 $ mehr als verdoppelt und einen Gewinn von +173,91 % gemacht. Damit bekommen Sie ihre Sicherheits­leistung von 1.150 $ nicht zurück und müssen zudem 850 $ nachzahlen, um ihren Verlust auszugleichen. Um den Nettogewinn zu ermitteln, müssen Sie zudem individuelle Broker-Kosten und Steuern abziehen. Zudem müssen Sie die Broker-Gebühren begleichen, wodurch der Verlust weiterhin größer wird. 3 | Wie entstehen Wechselkurse? Der Wechselkurs (auch Devisenkurs oder FX Rate) bestimmt den Unterschied zwischen Gewinn und Verlust beim Forex Trading. Doch wie kommt er zustande? Die eigentliche Kursbestimmung der Währungen findet am Interbankenmarkt statt. Genau wie andere Preise entstehen Wechselkursveränderungen durch Angebot und Nachfrage. Je gefragter Währungen sind, desto höher steigt ihr Wert. Bedarf und Angebot werden wiederum durch politische und wirtschaftliche Entwicklungen beeinflusst und das macht den Devisenmarkt äußerst komplex, da er durch eine Vielzahl von Faktoren beeinflusst wird. Zunächst wirkt sich vor allem die Konjunktur einzelner Staaten auf Angebot und Nachfrage der von ihnen ausgegebenen Devisen aus. Die Kaufkraft einer Währung schlägt sich in Inflation und Deflation nieder. Nationale Notenbanken versuchen zudem Einfluss auf konjunkturelle Entwicklungen zu nehmen. Ein Beispiel dafür ist die Nullzinspolitik der europäischen Zentralbank (EZB). Verändert eine Notenbank den Leitzins, wirkt sich dies unmittelbar auf den Forex-Markt aus. Zudem gibt es sogenannte Rohstoff-Währungen, die besonders empfindlich auf die Kursentwicklung bestimmter Rohstoffe reagieren. Ein Beispiel dafür ist der Südafrikanische Rand (ZAR), der mit der Entwicklung des Goldpreises zusammenhängt. Der Wechselkurs zwischen Währungen kann aber auch davon abhängen, ob das ausgebende Land viele Produkte in andere Staaten exportiert. Denn Exporte werden stets in der jeweiligen Landeswährung gezahlt, die dementsprechend häufiger nachgefragt wird. Darüber hinaus gibt es viele weitere politische Ereignisse, welche die Entwicklung von Devisen beeinflussen können. Vieles ist dabei unvorhersehbar und gerade für den Laien undurchsichtig. 4 | Welche Forex-Kennzahlen gibt es? Es gibt eine Reihe von Begriffen, die speziell beim Forex Trading benutzt werden. Diese hier sollten Sie kennen: Begriff Erklärung Basiswährung Die Währung, die gekauft wird Kurswährung Die Währung, die verkauft wird Lot Investitionsgröße des Devisengeschäfts: 1 Lot entspricht dem Kauf von 100.000 Einheiten der Basiswährung, ein Mini-Lot entspricht 10.000 Einheiten und ein Micro-Lot entspricht 1.000 Einheiten Pip Ein Pip (engl. price interest point oder percentage in point) ist die kleinstmögliche Kursbewegung, meist im Bereich vier Stellen hinter dem Komma. Wird genutzt, um Preisänderungen anzugeben. Glattstellen Position schließen, indem die eingetauschte Währung zurückgetauscht wird. 5 | Was sind Währungspaare? Forex Trading findet mit Währungspaaren (z.B. EUR/USD) statt und es wird auf die Kursentwicklung eines gewählten Währungspaares spekuliert. Die erstgenannte Währung setzt dabei den Maßstab und liegt stets bei einer Einheit. Wird das Währungspaar EUR/USD beispielsweise mit 1,15 angegeben, bedeutet das 1,00 € ist 1,15 $ wert. Als Basis dient der aktuelle Kurs (auch Spot-Kurs oder Kassakurs genannt). Meist ist eine der beiden Währungen eines Paares der US-Dollar, da dieser auf dem Devisenmarkt am häufigsten gehandelt wird. Währungspaare, die aus zwei anderen Währungen bestehen als dem US-Dollar, werden Währungskreuze genannt. Die am häufigsten gehandelten Währungspaare sind US-Dollar und Euro (USD/EUR), Japanische Yen (USD/JPY), Britische Pfund (USD/GBP), Australische Dollar (USD/AUD), Kanadische Dollar (USD/CAD) und Schweizer Franken (USD/CHF). 6 | Wo werden Devisen gehandelt? Forex Trading vollzieht sich hauptsächlich außerbörslich im sogenannten Interbankenhandel, dem Handel zwischen einzelnen Banken und Finanzinstituten (Zentralbanken ausgenommen). Zwar gab es in der Vergangenheit Devisenbörsen, diese wurden jedoch größtenteils abgeschafft, wie beispielsweise in Deutschland im Jahr 1998. 7 | Wer handelt mit Devisen? Früher war der Devisenhandel vor allem institutionellen Anlegern vorbehalten. Doch inzwischen ist er auch für viele Privatanleger interessant. Das rührt vor allem daher, dass sowohl das Internet als auch Online-Broker den Zugang zum Devisenmarkt vereinfachen. 8 | Wann werden Devisen gehandelt? Fast jederzeit. Aufgrund der Zeitverschiebung ist der Devisenhandel unter der Woche 24 Stunden pro Tag möglich. Lediglich am Wochenende schließen die Börsen. In Deutschland lässt sich jedoch von Sonntagabend bis Freitagabend durchgehend traden. Besonders viel wird an Werktagen zwischen 13:00 und 17:00 Uhr gehandelt, denn zu dieser Zeit sind die US-amerikanischen und die europäischen Märkte zeitgleich geöffnet. Die ständige Verfügbarkeit des Forex-Marktes trug dazu bei, ihn zu einem der weltweit umsatzstärksten und liquidesten überhaupt zu machen. 9 | Welche Vorteile bietet Forex? Forex Trading bietet Anlegern eine Reihe von Vorteilen. So ist es zunächst möglich auch in einem Marktumfeld, das von fallenden Kursen gekennzeichnet ist, Gewinne zu erzielen. Zudem bietet der Hebel Forex-Anlegern hohe Liquidität, geringe Mindestanlagevolumen und im Erfolgsfall hohe Renditechancen. Durch den unmittelbaren Handel zwischen den Marktteilnehmern entstehen darüber hinaus flexible Handelszeiten. 10 | Welche Risiken birgt Forex Trading? Neben den Vorteilen gibt es jedoch auch eine Reihe von Nachteilen beim Forex Trading. Aufgrund der hohen Risiken wird der Forex-Handel auch als „Königsdisziplin des Tradings“ bezeichnet. Zunächst kann die Hebelwirkung enorm hoch sein – nicht selten wird das Vierhundertfache des eigentlichen Einsatzes vom Broker geliehen. Wegen der erheblichen Nachschusspflichten sollten daher nur limitierte Orders aufgegeben werden. Zudem sollten Sie stets nur so viel Geld investieren, wie Sie im Verlustfall auch verkraften können. Auch die Komplexität des Devisenmarktes kann Anlegern zum Verhängnis werden. Wechselkursentwicklungen sind oft unvorhersehbar und können innerhalb kürzester Zeiträume extremen Schwankungen unterliegen. In der Konsequenz sind Forex-Trader gezwungen ihre Kapitalanlage stets im Blick zu behalten, was Forex Trading äußerst zeitaufwendig macht. Zudem wirken sich die hohen Gebühren für Online Broker nachteilig für den Investor aus. Entweder sie schmälern die Rendite, oder sie vergrößern den Verlust. Mit verführerischer Werbung werden potenzielle Investoren aufgefordert, im Forex-Handel zu investieren. Doch aufgrund der überaus großen Gefahren ist er eher für institutionelle Anleger und sehr erfahrene und vermögende Privatanleger geeignet. Unerfahrene Kapitalanleger sollten sich im Forex-Handel nicht engagieren. Wer dennoch Interesse hat, die Funktionsweise dieses Handelsinstruments in der Praxis kennenzulernen, kann bei den meisten Online Brokern, die Forex-Handel anbieten, mit Demo-Versionen ohne Risiken arbeiten. Eine Alternative zum Forex Trading ist das Crowdinvesting. Auch hier profitiert der Investor von einem geringen Mindestanlagevolumen und erhält zudem einen fest vereinbarten Zinssatz. Bei BERGFÜRST kann beispielsweise ab 10 € investiert werden und Kapitalanleger können mit einem Zinssatz von 5,0 % bis 7,5 % pro Jahr rechnen. Da die Anleger sich hier über eine Internetplattform als „Crowd“ zusammenschließen, um in Immobilien zu investieren, ist Crowdinvesting zudem sehr flexibel. Sie können jederzeit und von überall auf die Plattform zugreifen. Beim Crowdinvesting gibt es keine Nachschusspflichten, keine Depotkosten und keine Kursschwankungen. Copyright: Wright Studio

Hinter dem Begriff Derivate verbirgt sich eine Vielzahl von Finanzinstrumenten und es werden laufend neue entwickelt. Früher wurden Derivate von Finanzinstituten und institutionellen Anlegern vor allem zur Absicherung anderer Geldanlagen genutzt. Mittlerweile werden sie auch als lukratives Investment für Privatanleger beworben. Kritiker dagegen bezeichnen Derivate als reine Wettgeschäfte. Folgender Beitrag gibt einen Überblick über die wichtigsten Formen und ihre Risiken. [adinserter block="1"] Was sind Derivate und wie funktionieren sie? Derivat bedeutet wörtlich „abgeleitet“ (lat. „derivare“) und ist ein Oberbegriff für eine Vielzahl von innovativen Finanzprodukten. Sie werden auch als Termingeschäfte oder Terminkontrakte bezeichnet. Allen gemein ist, dass sie prinzipiell eine indirekte Investition in z.B. Wertpapiere wie Aktien oder Anleihen, aber auch in Rohstoffe, Devisen, Indizes oder Zinssätze sind. Aktien zum Beispiel werden nicht direkt gekauft, sondern es werden Derivate bzw. Termingeschäfte auf den Basiswert (engl. Underlyings) „Aktien“ abgeschlossen und somit auf ihre zukünftige Wertentwicklung spekuliert. Derivate ermöglichen, auch ohne die dingliche Inhaberschaft am Underlying, an dessen Marktentwicklung zu partizipieren. Im Gegensatz zu einem Investment in den Basiswert kann mit einem Derivat auch auf fallende Kurse oder Preise gesetzt werden. Derivate auf einen steigenden Kurs oder Wert werden als long, call oder bull bezeichnet, solche auf einen sinkenden Kurs oder Wert als short, put oder bear. Inhalte Was sind Derivate und wie funktionieren sie? Warum in Derivate investieren? Welche Arten von Derivaten gibt es? Basiswerte Unbedingte und bedingte Termingeschäfte Hebelprodukte Gängige Derivate Wo werden Derivate gehandelt? Welche Kosten sollten Sie berücksichtigen? Fazit Beim Kauf von Derivaten kommt zwischen Verkäufer und Käufer ein wechselseitiger Vertrag zustande, der je nach Produkt sehr unterschiedlich gestaltet sein kann. So müssen Derivate beispielsweise nicht 1:1 am Underlying partizipieren, sondern es können auch andere Bezugsverhältnisse festgelegt werden. Folglich lassen sich Schwankungen des zugrundeliegenden Basiswerts überproportional abbilden. Die Laufzeiten der einzelnen Anlageprodukte schwanken je nach Ausgestaltung. Dabei kann auch die Struktur eines Derivats sehr einfach (z.B. Knockout-Zertifikate) oder sehr komplex (Contracts for Difference oder auch CFDs) gehalten sein. Die Gebührenstruktur ist für den Käufer häufig schwer erkenn- und nachvollziehbar. Gleiches gilt für die vertraglichen Bedingungen. (Unerfahrene) Anleger können böse Überraschungen erleben, wenn sie die Bedingungen nicht verstehen. Warum in Derivate investieren? Doch nicht nur aufgrund ihrer Komplexität bergen Derivate hohe Risiken und sind ein Investment für risikofreudige Investoren. Derivate können für Investoren den Totalverlust bedeuten. Besonders verheerend ist ein solcher bei Derivaten mit Hebeln, bei denen Anleger Kredite aufnehmen, um zu investieren. Denn hier ist im Verlustfall nicht nur das investierte Geld weg, der Kapitalanleger muss im Nachhinein auch zusätzliche Geldmittel aufbringen (Nachschusspflichten). Hinweis: Investieren Sie lediglich in Derivate, wenn Sie sich sicher sind, die komplexen Produkte und die Bedingungen Ihrer Investition richtig verstanden zu haben. Kalkulieren Sie den Totalverlust ein und investieren Sie Kapital, auf das Sie auch verzichten können. Dennoch sind Derivate gängige Finanzprodukte. Warum investieren Anleger trotz der hohen Risiken in Termingeschäfte? Absicherung durch Derivate Institutionelle Investoren sowie Finanzinstitute, aber auch Handels- und Industrieunternehmen nutzen Derivate zum Transfer von Risiken bzw. zur Absicherung von Geschäften mit Basiswerten, die sich in ihrem Bestand befinden. Dieser Vorgang wird als Hedging bezeichnet und hat eine lange Tradition, denn der Handel mit Derivaten ist bereits mehrere tausend Jahre alt. Ursprünglich diente er hauptsächlich der Absicherung vor Preisschwankungen auf Warenterminkäufe in Form einfacher Futures. Spekulation mit Derivaten Bereits im 17. Jahrhundert wurden in Japan erstmals Geschäfte mit Derivaten in Form von Optionen auf Reis ohne physische Lieferverpflichtung abgeschlossen. Ebenfalls im 17. Jahrhundert entstand in Amsterdam die erste Spekulationsblase durch Derivate in Form von Forwards und Optionen auf Tulpen, die als „Tulpenmanie“ bekannt wurde. Bis heute lockt die kurzfristige Spekulation, denn den unverhältnismäßigen Risiken von Derivaten stehen eben oft auch überdurchschnittliche Gewinnchancen gegenüber. Gerade Derivate mit großen Hebeln sind für Spekulanten besonders reizvoll, denn hier lassen sich durch den Einsatz von wenig Kapital hohe Gewinne realisieren. Mittlerweile haben sich vielfältige Formen herausgebildet und der Derivatehandel ist an den Börsen der wohl am am schnellsten expandierende und sich wandelnde Bereich des internationalen Finanzwesens. Hinzu kommt, dass die emittierenden Finanzinstitute individuelle Bezeichnungen für das gleiche Produkt verwenden. Es gibt sogar auf Derivate spezialisierte Fonds, z.B. auf Goldanlagen in Verbindung mit Terminkontrakten auf Gold. Welche Arten von Derivaten gibt es? Es gibt eine Vielzahl unterschiedlicher Derivate und es kommen laufend neue, innovative Produkte hinzu. Im Folgenden werden verschiedene Kategorien von Terminkontrakten vorgestellt. Basiswerte für Derivate Zunächst lassen sich verschiedene Derivate anhand der zum Einsatz kommenden Underlyings kategorisieren. Dabei sind folgende üblich: Wertpapiere (z.B. Aktien, Anleihen) Rohstoffe (z.B. Gold, Öl) Devisen (z.B. Euro, Dollar) Handelswaren oder Produkte jeglicher Art Kennziffern (z.B. Indizes, Bonitätsratings) Zinsen bzw. Zinssätze oder Dividenden Derivate zweiten Grades Unbedingte und bedingte Termingeschäfte Bei bedingten Derivaten gibt es eine Verpflichtung zur Ausführung des Termingeschäfts. Dazu zählen Festgeschäfte (z.B. Futures oder Aktienanleihen), die einen festen Fälligkeitszeitpunkt haben. Auch Termingeschäfte, die als Swaps gestaltet sind (z.B. Cap, Floor oder Collar), sind bedingte Derivate. Hier werden mehrere, zeitlich aufeinanderfolgende Festgeschäfte vereinbart. Im Gegensatz zu Festgeschäften, ist die Ausführung des Termingeschäfts bei unbedingten Derivaten lediglich eine Option, weshalb sie auch Optionsgeschäfte (z.B. Optionsscheine) genannt werden. Gegen eine Optionsprämie kann das Recht erworben werden, zu einem festgelegten Preis eine fixe Menge des Basiswertes zu einem bestimmten Zeitpunkt (europäische Option) oder während eines vordefinierten Zeitraums (amerikanische Option) zu erwerben. Derivate mit Hebel Finanzderivate sind oft mit einem Hebel zum Basiswert ausgestattet, der in Abhängigkeit zur Kursentwicklung des Basiswerts variiert. Beispiel: Derivate mit Hebelwirkung Nimmt man einen Hebel von vier bei einem Bezugsverhältnis von 1,0, bedeutet das bei einer Veränderung des Marktpreises für den Basiswert (z.B. Gold) um eine Geldeinheit (z.B. US$), dass sich das Derivat um das Vierfache verändert, sowohl positiv als auch negativ. Bei einem geringeren Geldeinsatz gegenüber dem Kauf des Basiswertes kann folglich bei positiver Entwicklung des Preises für den Basiswert ein deutlich höherer Kursgewinn realisiert werden. Zu diesen Anlageprodukten mit Hebeleffekt (Leverage-Effekt) gehören „nackte“ Optionsscheine, die im Gegensatz zu den traditionellen Optionsscheinen kein Recht auf den Erwerb von Aktien in Verbindung mit einer Optionsanleihe verbriefen. Ein Beispiel dafür sind Knockout-Zertifikate, die bei Erreichen eines bestimmten Schwellenwerts wertlos verfallen. Mini Futures garantieren für diesen Fall einen festgelegten Restwert. Dieser wird allerdings durch höhere Anschaffungskosten im Voraus bezahlt. Die jeweilige Bezeichnung der gleichen respektive sehr ähnlichen Produkte variiert je nach Emittent. Gängige Derivate Zertifikate Hier handelt es sich um ein vergleichsweise junges Produkt. Dennoch gibt es inzwischen eine ganze Reihe verschiedener Zertifikatstypen, die in der konkreten Ausgestaltung teils stark variieren. Beispiele sind Indexzertifkate, Discountzertifikate oder Aktienanleihen. Prinzipiell wird bei allen Zertifikatstypen stets die steigende, seitwärts tendierende oder fallende Entwicklung eines beliebigen Basiswerts abgebildet. Futures (dt. Zukunft) Börsengehandelte, standardisierte Terminkontrakte, bei denen sich ein Käufer und ein Verkäufer vorab auf den Handel eines beliebigen Basiswertes zu festgelegten Konditionen einigen. Forwards Dabei handelt es sich um außerbörslich gehandelte Futures. Forex Forex Trading beschreibt den professionellen Devisenhandel, bei dem Derivate und Hebel genutzt werden, um auch marginale Kursschwankungen optimal ausnutzen zu können. Hebel­produkte „Hebelprodukt“ ist ein Oberbegriff für Finanzprodukte, die Hebel nutzen. Dabei ermöglicht ein Hebel die überproportionale Abbildung des Basiswertes und damit den Gewinn oder Verlust der Investition zu vervielfachen. Hebelprodukte sind beispielsweise Optionsscheine, Knockout-Zertifikate, Mini Futures und Binäre Optionen. CFDs Auch Differenzkontrakte genannt. Dabei handelt sich um ein Instrument des Daytrading, denn sie sind für den kurzfristigen Handel vorgesehen. Sie sind Futures nicht unähnlich, da auch hier eine Margin von einigen Prozent als Sicherheitsleistung zu hinterlegen ist und Nachschusspflichten bei Verlusten bestehen. Mit Differenzkontrakten kann auf fallende und auf steigende Kurse gesetzt werden. Wie bei anderen Derivaten auch können Aktien, Rohstoffe, Devisen und Indizes gehandelt werden. Swaps Bei Swapgeschäften tauschen zwei Marktpartner zukünftige Zahlungsströmungen aus. Häufig kommt es zu Währungs- und Zinsswaps. Um das Risiko von Zinsänderungen beim klassischen Zinsswap zu minimieren, werden Begrenzungen (Cap, Floor und Collar) festgelegt. FRA Auch bei Forward Rate Agreements (FRA) und Forward Deposits handelt es sich um Zinstermingeschäfte, die jedoch außerbörslich stattfinden. Wo werden Derivate gehandelt? Derivate werden sowohl über die Börse als auch außerbörslich als OTC-Derivate („over the counter“) gehandelt. Zu den weltweit größten Derivatenbörsen für Trader gehören unter anderem Eurex (Deutschland/Schweiz), CME (Chicago Mercantile Exchange, USA) und die zugehörige CBOT (Chicago Board of Trade, USA), KRX (Korea Exchange) sowie NYSE Liffe (Großbritannien). Welche Kosten sollten Sie berücksichtigen? Je nach Derivat fallen unterschiedliche Kosten an, die für den Anleger oft nicht vollständig transparent sind. Dies betrifft z.B. den wegfallenden Dividendenanspruch bei Aktienzertifikaten oder die Overnight-Verzinsung von Differenzkontrakten. Auch das derivate Konstrukt als solches spielt eine Rolle, wenn z.B. eine Partizipation am Verlust in voller Höhe, am Gewinn aber nur bis zu einer bestimmten Höhe stattfindet. Bei Mini Futures kann der Restwert schon im Vorhinein über erhöhte Anschaffungskosten abgedeckt sein. Banken und Broker, die Derivate ausgeben, sichern diese meist ab, sodass Gewinne und Verluste sich ausgleichen. Ihren eigentlichen Gewinn machen sie mit den Gebühren und dem sogenannten Spread, d.h. dem Unterschied zwischen An- und Verkaufspreis. Obwohl von den unendlichen Spielarten (dies ist durchaus wörtlich zu verstehen) derivativer Finanzinstrumente profitiert werden kann, ist davon auszugehen, dass auch hier der Grundsatz gilt: „Die Bank gewinnt immer“. In Derivate investieren Derivate gehören zweifelsfrei zu den stark spekulativen Finanzprodukten. Aufgrund des gegenüber dem Underlying viel geringeren Kapitaleinsatz erscheinen sie Anlegern besonders verlockend. Ein großer Vorteil von Derivaten gegenüber der unmittelbaren Investition in einen Basiswert ist zudem, dass man mit ihnen auf fallende Märkte setzen kann. Der attraktiven Performance von Derivaten stehen aber erhebliche, oft auch schwer kalkulierbare Risiken gegenüber. Wer viel Geld hat, darf spekulieren. Wer wenig Geld hat, darf nicht spekulieren. Wer kein Geld hat, muss spekulieren. Börsenguru André Kostolany Aus den genannten Gründen empfehlen wir Investoren, sich an Kostolany zu halten und nicht zu spekulieren. In Zeiten niedriger respektive negativer Zinsen ist es zweifellos schwierig, überhaupt noch eine Rendite oberhalb der Inflationsrate zu erzielen, dennoch sollten Anleger die möglichen Risiken eines Finanzinstruments stets gewissenhaft abwägen. In jüngerer Zeit hat sich das Immobilien-Crowdinvesting als alternative Anlageform im Bereich der mezzaninen Finanzierungsformen etabliert. Über unsere Plattform BERGFÜRST finden Sie Immobilien-Investments in Bestands- und Projektimmobilien mit unterschiedlichen Laufzeiten. Dabei werden BERGFÜRST-Anleger mit attraktiven Zinssätzen von bis zu 7,5 % pro Jahr belohnt, die für Anleger mit mittlerer Risikobereitschaft eine interessante Investmentalternative bieten. Hier geht es zu den Investitionsmöglichkeiten Bild-Copyright: MarySan / Shutterstock.com

CFDs (Contracts for Difference) sind in aller Munde. Von Banken und anderen Finanzierungsinstituten als Non Plus Ultra angepriesen, von namhaften Wirtschaftszeitschriften verteufelt. Deshalb beschäftigt sich dieser Beitrag eingehend mit der Funktionsweise von CFDs. Hierbei werden die Vor- und Nachteile von CFDs aufgezeigt, um dem potenziellen Anleger anhand objektiver Kriterien die Entscheidung zu erleichtern, ob er sich an diese Instrumente heran wagt oder lieber nicht. Die Autorin hat zu diesem Zweck im Selbstversuch anhand einer Demoversion den Handel mit CFDs getestet und festgestellt, dass es einiger Übung bedarf, um mit diesen Instrumenten sinnvoll umzugehen. [adinserter block="1"] Was sind CFDs? Rechtlich gesehen sind CFDs Inhaberschuldverschreibungen des Emittenten, also einer Bank oder eines Finanzierungsinstitutes. Wirtschaftlich betrachtet sind CFDs Derivate, d.h. ihr Preis hängt von einem Basiswert ab. Anstatt direkt in den Basiswert zu investieren, also beispielsweise eine Aktie zu kaufen, handeln einige Akteure mit CFDs. Dabei können sie sowohl auf steigende Kurse des Basiswerts (sog. Long-Position) als auch auf fallende Kurse (Short-Position) setzen. Wie bei Börsentermingeschäften ist für jede einzelne Handelsposition eine Sicherheitsleistung zu hinterlegen, die sogenannte Margin (Hinterlegungssumme). Sie soll die Glattstellungskosten bis zum nächsten Börsentag, also overnight, absichern. Bei CFDs z.B. der Commerzbank liegt die Margin zwischen 2 % und 5 %, je nach Basiswert. Jeder Emittent legt seine eigenen Margins pro Basiswert fest. Besondere Vorsicht ist geboten, wenn die Margin sehr gering ist (z.B. bei einigen britischen Banken). Diese CFDs sind „unsauber", weil die Banken die Orders häufig zeitversetzt ausführen, um über den Kurs und den Spread mehr zu verdienen. Dadurch werden die CFDs deutlich riskanter für den Anleger. Margins unter 2 % sind unseriös und derartige Produkte nicht zu empfehlen – die niedrigen Margins dienen ausschließlich dem Zweck des emittierenden Finanzinstitutes, möglichst viele Kunden anzulocken. Vor Orderaufgabe wird die jeweilige Margin des relevanten Basiswerts dem Anleger angezeigt. Diese Sicherheitsleistung wird sofort dem Konto belastet und ist damit cashwirksam. BeispielGoldkurs 1.337 €, Anleger kauft ein CFD. Die Margin beträgt 5 %. Das Verhältnis ist immer 1:1, d.h. es gibt kein Bezugsverhältnis wie bei verschiedenen anderen Derivaten, wie Optionsscheinen, Knockouts oder Mini Futures. Normalerweise würden folglich 1.337,00 € dem Konto belastet werden, also sofort cashwirksam sein. Tatsächlich werden dem Anleger aber nur 5 %, also 66,85 € belastet. Der Emittent finanziert dem Anleger in diesem Beispiel folglich 95 % des Investments vor. Beim DAX ist die Margin sogar noch geringer. Sie beträgt beispielsweise bei der Commerzbank 2 %. Dem CFD-Konto des Anlegers wird zunächst nur die Margin in Höhe von x % des investierten Geldes cashwirksam belastet. Den restlichen Investitionsbetrag „leiht" ihm der Emittent. Im obigen Beispiel hat der Anleger für seine Investition 5 % Eigenkapital aufgewendet, 95 % sind Fremdkapital (des Emittenten). Dieser „Hebeleffekt" (auch „Leverage-Effekt“) kann dazu verführen, mehr CFDs zu kaufen als der Anleger sich eigentlich „leisten" kann. Doch Vorsicht: Wird die Position geschlossen, wird der gesamte Investitionsbetrag von 100 % Betrag cashwirksam und somit fällig. Dem CFD-Konto des Anlegers werden im obigen Beispiel die restlichen 95 % belastet. Bei einer positiven Entwicklung des CFD mit entsprechenden Gewinnen ist dies kein Problem. Falls allerdings ein Verlust entstanden ist, muss der Anleger einen hohen Betrag (im obigen Beispiel 95 %) aufwenden, um diesen Verlust glattzustellen. Falls der Emittent dies vorsieht, kann sogar eine Nachschusspflicht eintreten. Nachschusspflicht bedeutet, dass der Investor über die Margin hinaus Geld nachschießen muss, um ggf. entstandene Kursverluste auszugleichen. Dieser Fall tritt dann ein, wenn die Maintenance Margin des Emittenten erreicht bzw. unterschritten ist. Die Maintenance Margin bezeichnet die Mindesthöhe der Sicherheitsleistung, die zur Aufrechterhaltung der Position auf dem CFD-Konto vorgehalten werden muss. Es findet dann ein sog. Margin-Call statt, d.h. der Investor wird zur Hinterlegung weiterer Mittel aufgefordert. Folgt der Anleger dieser Aufforderung nicht, wird die Position automatisch geschlossen. Folgendes Beispiel soll dies illustrieren: BeispielA kauft am Freitag einen CFD auf 100 Aktien der XY AG zum Kurs von 100 €. Das Investitionsvolumen ist folglich 10.000 €. Der Anleger muss eine Margin von 10 %, also 1.000 € hinterlegen. Am Montag darauf ist der Kurs der Aktie um 20 % gesunken (sog. Opening Gap). Um die Maintenance Margin aufrechtzuerhalten, wird A aufgefordert, 10 % des Kursverlustes von insgesamt 2.000 € also 200 € nachzuschießen. Tut A dies nicht, wird die Position geschlossen und A realisiert einen Verlust von 2.000 € aus diesem Geschäft. Bei stark negativen Kursentwicklungen und hohen Investitionsvolumina können die Nachschusspflichten bei den Anlegern zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals und darüber hinaus führen. Es ist schon vorgekommen, dass Investoren Privatinsolvenz anmelden mussten, weil sie ihren Nachschusspflichten nicht mehr nachkommen konnten. Es gibt Emittenten, die diese Nachschusspflicht ausschließen. Wenn Sie den Handel mit CFDs in Betracht ziehen, achten Sie unbedingt darauf, dass keine Nachschusspflicht besteht… dadurch haben Sie schon mal ein wesentliches Risiko ausgeschlossen. CFDs sind vornehmlich für das sog. Daytrading gedacht, d.h. sie sollten nicht ohne guten Grund über Nacht gehalten werden, denn: Es fallen Zinsen an, i.d.R. 3,5 % bis 4 % p.a. Das Risiko von größeren Kursveränderungen nach 22:00 Uhr ist hoch und der Anleger kann nicht mehr gegensteuern. Er muss bis zum nächsten Morgen 8:00 Uhr warten. Da kann es aber schon zu spät sein, um empfindliche Verluste zu vermeiden. Aber auch beim Daytrading ist der Anleger nicht vor dem Totalverlustrisiko gefeit, wenn bei wichtigen Ereignissen die Börsenkurse plötzlich in den Keller rutschen. Dies war jüngst am Tag nach der Volksabstimmung für den Brexit der Fall, ebenso wie im März 2011, als es im japanischen Fukushima zu einer Nuklearkatastrophe kam. Das Risiko zu 2. besteht allerdings ebenso bei Hebelprodukten wie Optionsscheinen, Knockouts und Mini Futures und auch diese verzinsen sich über Nacht, was sich täglich in einer geringen Kursveränderung des Hebelprodukts zu Ungunsten des Anlegers niederschlägt. Warum werden CFDs gehandelt? CFD' werden gehandelt, um auch mit verhältnismäßig geringen Beträgen Geld zu verdienen. Beim Daytrading sitzt der Trader in der Regel den ganzen Tag vor dem Tradingprogramm und möchte dabei natürlich möglichst viel Geld verdienen. Würde er jetzt mit beispielsweise 1.000 € in eine „normale" Einzelaktie investieren und diese legt an diesem Tag um 1 % zu, so hat der Trader am Ende des Tages gerade einmal 10 € verdient. Dass dieses Ergebnis weder ausreichend noch befriedigend ist, versteht sich von selbst. CFDs bieten die Möglichkeit, auch mit kleineren Beträgen ansehnliche Gewinne zu erzielen, da hier mit einem Hebel gearbeitet wird. Angenommen der Hebel hat den Faktor 10, so verzehnfacht sich der erzielte Kursanstieg. In unserem aktuellen Beispiel würde der Trader dann aus den genannten 1.000 € und dem Kursanstieg von 1 % einen Gewinn von 100 € erzielen. Aber Vorsicht: Der Hebel gilt natürlich auch für Kursverluste! Achten Sie daher darauf, dass bei dem CFD keine Nachschusspflicht besteht. Worauf werden CFDs gehandelt? Wie andere Zertifikate auch, können CFDs auf Rohstoffe wie Gold, Aktien, Indizes und Währungen gehandelt werden. Beim Öl werden die CFDs auf den Future gehandelt und nicht auf den sog. Spot, d.h. den gerade tagesaktuellen Kurs. Der CFD ist aber nicht entsprechend der Laufzeit des Futures befristet, sondern läuft 6 bis 8 Wochen vorher bereits aus. Beim DAX ist beides möglich, Spot und Future. Dies genau zu unterscheiden ist sehr wichtig, um zu entscheiden, welche Kurse man als Investor beachten und ggf. als Kaufkurs, Verkaufskurs, Limit oder Stop Loss festlegen sollte. Wie funktioniert die Ordererteilung bei CFDss? Beim CFD-Handel geht man bezogen auf einen bestimmten Basiswert immer entweder long oder short. Das heißt, es ist nicht möglich – wie beim Roulette – gleichzeitig auf Rot oder Schwarz zu setzen. Bei anderen Zertifikaten könnte man auf denselben Basiswert sowohl ein Put- als auch ein Call-Produkt erwerben. Ob dies wirtschaftlich sinnvoll wäre, ist eine andere Frage. Wenn man beim CFD gleichzeitig long und short geht, wird die Position vom System sofort geschlossen und zu dem aktuell relevanten Kurs abgerechnet. Dadurch können dem Anleger Verluste entstehen. Komponenten eines CFD Komponenten des CFD sind: Basiswert: Produkt, auf das der CFD gehandelt wird (Rohstoffe, Aktien, Indizes, Währungen) Spread: Er bezeichnet die Differenz zwischen An-und Verkaufskurs, also Brief-und Geldkurs. Der Spread ist höher als z.B. bei Knockouts oder Mini Futures. Der Spread unterscheidet sich zudem je nach Basiswert. Er beträgt ca. 0,40 € pro Stück CFD Margin: Sicherheitsleistung, die hinterlegt werden muss, in % vom Kurs des Basiswerts × Anzahl der vom Anleger gehandelten CFDs. Anders ausgedrückt handelt es sich um den Eigenkapitalanteil des Anlegers bei Kauf eines CFDss Zinssatz: Der Zins wird nur bei offenen Overnight Positionen berechnet, untertägig findet keine Zinsbelastung statt Was Sie vor einer Geldanlage in CFDs unbedingt beachten sollten Falls Sie neugierig geworden sind und sich an CFDs heranwagen möchten, sollten Sie 2 Dinge unbedingt beherzigen: Arbeiten Sie unbedingt zunächst längere Zeit mit einer Demoversion, bis Sie sich sicher genug fühlen, CFDs real zu handeln Wählen Sie einen Emittenten, bei dem keine Nachschusspflicht besteht Investieren Sie nur sog. „Spielgeld" in CFDs, d.h. finanzielle Mittel, deren Verlust für Sie wirtschaftlich gut verkraftbar ist Bild-Copyright: Alexander Ishchenko / Shutterstock.com

Was sind Aktienanleihen? Aktienanleihen (Reverse Convertible Bonds) sind strukturierte Finanzprodukte. Per Definition gehören sie zu den Zertifikaten und sind keine klassischen Anleihen. Aktienanleihen werden verzinst (Kupon) und haben eine feste, meist kurze Laufzeit sowie einen fixen Zinszahlungstermin am Laufzeitende. Vergleichbar mit Wandelanleihen besteht am Ende der Laufzeit die Möglichkeit, statt der Rückzahlung des Nennbetrages Aktien des jeweiligen Unternehmens zu erhalten. Anders als bei Wandelanleihen ist der Emittent der Aktienanleihe ein Kreditinstitut. Zudem hat der Anleger kein Wahlrecht zwischen Rückzahlung des Nennbetrages und einem Umtausch in Aktien. Diese Entscheidung obliegt vielmehr der emittierenden Bank entsprechend der bei Ausgabe der Anleihe bereits festgelegten Bedingungen. Inhalte Definition von Aktienanleihen Funktionsweise Marktpreisbestimmende Faktoren Beispiele für Aktienanleihen Was Sie bei Investitionen in Aktienanleihen beachten sollten Protect-Aktienanleihen Index-Anleihen Kosten der Aktienanleihen Alternativen zu Aktienanleihen In der Regel erfolgt eine Barauszahlung, wenn der Kurs zum Bewertungstag dem Basispreis entspricht oder darüber liegt. Liegt er darunter, werden die entsprechenden Aktien geliefert. Es gibt auch Aktienanleihen, bei denen von vornherein die Tilgung ausschließlich in bar vorgesehen ist. Aktienanleihen werden wie Aktien börsentäglich gehandelt. Die Kurse werden von der Emittentin indikativ (unverbindlich) gestellt (Market Making). Zwischenzeitlich angefallene Stückzinsen sind beim Kauf zu bezahlen. [adinserter block="1"] Funktionsweise von Aktienanleihen Bei Ausgabe (Emission) der Aktienanleihe werden neben dem Zinssatz und der Laufzeit bestimmte Eckdaten festgelegt, die im Folgenden näher erläutert werden: Nennwert/Nominalwert: Wert eines Anteils Aktienanleihe, z.B. 1.000,00 €. Emissionspreis: Der Preis, zu dem die Aktienanleihe innerhalb der Zeichnungsfrist gezeichnet werden kann. Er liegt in der Regel etwas unter dem Nennwert. Basiswert: Eine bestimmte, an der Börse notierte Aktie. Basispreis: Vom Emittenten ermittelter Kurs. Er orientiert sich am Schlusskurs der Aktie am Festlegungstag, liegt aber unter diesem, i.d.R. um ca. 20 %. Die Höhe der Rückzahlung der Anleihe in bar oder in Aktien des Unternehmens hängt davon ab, ob der tatsächliche Kurs der Aktie über oder unter dem Basispreis liegt. Kupon: Zinssatz, zu dem die Aktienanleihe am Ende der vorgegebenen Laufzeit verzinst wird. Bezugsverhältnis: Anzahl der Aktien, die, multipliziert mit dem Basispreis, den Nennwert eines Anteils Aktienanleihe ergibt, z.B. 1.000,00 € (s.o.). Oder anders formuliert: Nennwert geteilt durch Basispreis. Diese Anzahl entspricht dem Bezugsverhältnis, mit dem am Ende der Laufzeit die Tilgung erfolgt. Referenzpreis: Schlusskurs der Aktie am Bewertungstag. Bewertungstag: An diesem Tag am Ende der Laufzeit wird der aktuelle Kurs der Aktie verglichen mit dem Basispreis, um festzustellen, in welcher Höhe die Rückzahlung erfolgen wird. Er liegt in der Regel am letzten Handelstag der Aktienanleihe und etwa eine Woche vor deren Fälligkeit. Liegt der aktuelle Kurs des zugrundeliegenden Basiswerts (Aktie) bei oder über dem Basispreis, bekommt der Anleger den Nennbetrag seiner Anleihe zurückgezahlt. Das bedeutet, dass Kurssteigerungen über den Basispreis hinaus ausschließlich dem Emittenten zugute kommen. Liegt der aktuelle Kurs hingegen unter dem Basispreis, bekommt der Investor lediglich den Betrag oder die Anzahl Aktien zurückgezahlt, der/die dem vorher festgelegten Bezugsverhältnis entspricht. Der Tilgungsbetrag liegt demzufolge unter dem Nennbetrag. Die sich für die Aktienanleihe ergebende Rendite liegt unter dem garantierten Zinssatz. Der Anleger trägt das Bewertungsrisiko (Aktienkursrisiko), partizipiert jedoch nicht an evtl. Kurssteigerungen über den Basispreis hinaus. Marktpreisbestimmende Faktoren während der Laufzeit Insbesondere folgende Faktoren können wertmindernd auf die Aktienanleihe wirken: der Aktienkurs fällt das allgemeine Zinsniveau steigt die Erwartung bezüglich zukünftiger Dividenden steigt die Volatilität der Aktie steigt die Bonität der Emittentin verschlechtert sich Umgekehrt können diese oder einzelne Faktoren auch wertsteigernd wirken bzw. können sich positive und negative Einflüsse aufheben. Im Folgenden soll dies an zwei Beispielen erläutert werden. Beispiele für Aktienanleihen Beispiel A: Aktienanleihe auf Allianz SE, emittiert von HSBC Trinkaus & Burkhardt Emissionstag 11.03.2016 Letzter Handelstag 16.03.2017 Beginn Zinslauf 15.03.2016 Fälligkeit (Bewertungstag) 17.03.2017 Auszahlung 24.03.2017 Nominalbetrag 1.000 € Basispreis 116 € Schlusskurs Börse Frankfurt (11.03.2016) 144,32 € Kupon 3,6 % Anzahl Aktien 8,621 Emissionspreis 99,46 % Tilgung Barausgleich / Physisch Anlagebetrag 10.000 € Investiertes Kapital 9.946 € Maximale Rückzahlung 10.000 € Der Basispreis liegt hier bei 80,38 % des Schlusskurses der Aktie am Ende der Zeichnungsfrist. Liegt der Kurs des Basiswertes Allianz SE am Bewertungstag 17.03.2017 über oder bei dem Basispreis, wird der Nennwert von 10.000 € ausgezahlt. Daneben erhält der Anleger während der Laufzeit von einem Jahr 3,6 % Zinsen. Liegt der Kurs des Basiswerts unter dem Basispreis von 116 €, z.B. bei 110 €, bekommt der Anleger entweder 86 Aktien (zzgl. Bardifferenz) physisch geliefert oder entsprechend dem Bezugsverhältnis eine Barrückzahlung. Diese Barrückzahlung beträgt im vorliegenden Beispiel, bezogen auf die Investition von 10.000 € Nennwert, 9.483 €. Sie liegt folglich um 463 € unter dem investierten Betrag von 9.946 €. Barrückzahlung: 8,621 × 110 € × 10 = 9.483 € Der Anleger erhält Zinsen von 360 €, denen ein Wertverlust von 463 € gegenübersteht. Die Rendite ist folglich negativ. Hätte der Anleger am 11.03.2016 stattdessen in 86 Allianz-Aktien investiert, hätten seine Anschaffungskosten (ohne Handelsgebühren) 12.411,52 € betragen. Anschaffungskosten: 86 × 114,32 € = 12.411,52 € Sein Verkaufserlös (ohne Börsengebühren) am 17.03.2017 hätte (bei einem Kurs von 110 €) 9.460 € betragen, der Verlust also 2.951,52 €. Dagegen ist die zwischenzeitlich erhaltene Dividende zu rechnen. Der Verlust ist also deutlich höher als bei der Aktienanleihe. Sofern der Anleger die Liquidität nicht benötigt hätte, hätte er allerdings zu diesem Zeitpunkt nicht verkauft. Allerdings kann auch der Investor der Aktienanleihe die erhaltenen Aktien erst einmal behalten und auf einen Kursanstieg warten. Der Investor hätte von einem höheren Aktienkurs profitiert, wenn dieser den Anschaffungskurs von 144,32 € überstiegen hätte (z.B. 150,00 €). Er hätte dann 12.900 € erlöst. Bei einem Aktienkurs von z.B. 129 € am 17.03.2017 hingegen wäre der Verkauferlös 11.094 €, der Veräußerungsverlust würde 1.317,52 € betragen und damit deutlich über dem bei der Aktienanleihe liegen. Im vorstehenden Beispiel ist der Zinssatz relativ gering. Dies hängt auch damit zusammen, dass nicht unbedingt damit zu rechnen ist, dass der Kurs der Allianz SE am Bewertungstag 17.03.2017 unter 116 € liegt. Die Rendite würde also dem Zinssatz entsprechen. Der aktuelle Kurs der Aktie spiegelt sich im aktuellen Kurs der Aktienanleihe wider. Im vorstehenden Beispiel ist der Aktienkurs der Allianz SE am 28.07.2016 von 144,32 € am Emissionstag auf 127,75 € gesunken. Der Kurs der Aktienanleihe ist auf 98,29 % gefallen und liegt damit um mehr als einen Prozentpunkt unter dem Emissionskurs. Am Markt werden auch Aktienanleihen mit deutlich höheren Verzinsungen angeboten wie folgendes Beispiel zeigt: Beispiel B Aktienanleihe auf Thyssen Krupp AG, emittiert von der WGZ Bank Emissionstag 08.04.2016 Letzter Handelstag 23.06.2017 Beginn Zinslauf 12.04.2016 Fälligkeit (Bewertungstag) 23.06.2017 Auszahlung 30.06.2017 Nominalbetrag 1.000 € Basispreis 14,50 € Schlusskurs Börse Frankfurt (08.04.2016) 18,675 € Kupon 7,0 % Anzahl Aktien 68,966 Emissionspreis 99,32 % Tilgung Barausgleich Anlagebetrag 10.000 € Investiertes Kapital 9.932 € Maximale Rückzahlung 10.000 € Der Basispreis beträgt hier 77,64 % des Schlusskurses der Aktie am Emissionstag. In diesem Beispiel beträgt die Laufzeit – anders als im Beispiel A – 14,5 Monate, sodass der Zins von 7 % einem Zinssatz von 5,79 % p.a. entspricht. Es gelten die gleichen Bedingungen wie im Beispiel A. Der Kurs der Aktienanleihe am 28.07.2016 betrug 102,33 %, also 3 Prozentpunkte mehr als der Emissionskurs. Dies beruht auf einer Kurssteigerung des Aktienkurses zwischen Emissionstag 08.04.2016 (18,675 €) und 28.07.2016 (20,34 €). Der gegenüber dem Beispiel A höhere Zinssatz beruht auf Erwartungen der Bank über die künftige Kursentwicklung der Aktie, ihrer Volatilität (Kennzahl für die Häufigkeit und Intensität der erwarteten Kursschwankungen) sowie saisonalen Einflüssen. Je höher die Verzinsung, desto höher auch die Bonitäts- und Ausfallrisiken, sodass die Rendite geringer ausfallen kann als bei einem geringeren Nominalzins. Folgendes Schaubild zeigt die generelle Funktionsweise von Aktienanleihen sowie die Auswirkung von Kursänderungen auf den Rückzahlungsbetrag: Solange der Zins höher ist als der Kursverlust der Aktien, ergibt sich noch eine positive Rendite. Im günstigsten Fall erzielt der Anleger genau den Basispreis seiner Aktie zuzüglich der vereinbarten Zinsen. Was sollten Sie bei Investitionen in Aktienanleihen beachten? Aktienanleihen erscheinen sehr attraktiv für Privatanleger, weil sie deutlich höhere Zinsen versprechen, als „sichere" Anleihen, wie z.B. Bundesanleihen. Zudem haben sie eine kurze Laufzeit von in der Regel 1 bis 1,5 Jahren, sodass der Anlagezeitraum überschaubar ist. Es ist auf die Laufzeit der Aktienanleihe zu achten, da der angegebene Zinssatz sich immer auf die Gesamtlaufzeit der Aktienanleihe bezieht und nicht auf ein Jahr. Die Kursentwicklung des Referenzpapieres, also der jeweiligen Aktie, hat einen erheblichen Einfluss auf den Kurs der Aktienanleihe am Bewertungstag, ebenso wie über die gesamte Laufzeit. Bei einer unterjährig positiven Kursentwicklung kann der Anleger die Aktienanleihe vor Fälligkeit zu einem über dem Emissionskurs bzw. Nennwert liegenden Betrag verkaufen. Er erhält die Zinsen beim Verkauf anteilig als Stückzinsen. Der potenzielle Investor sollte in der Lage sein, die künftige Marktentwicklung realistisch einzuschätzen. Die Erstellung einer Best- und Worst-Case-Berechnung ist sinnvoll. Im Gegensatz zur Aktie erhält der Investor keine Dividende. Aufgrund der bestehenden Kursrisiken des Basiswerts sollte sich der potenzielle Anleger nicht nur auf den angebotenen Zinssatz fokussieren, sondern sich eingehend mit der zugrunde gelegten Aktie befassen, um deren Kurschancen und -risiken besser einschätzen zu können. Der Anleger ist dem Emittenten-/Bonitätsrisiko ausgesetzt, d.h. dem Risiko eines Totalverlustes des eingesetzten Kapitals (ggf. sogar der Zinsen), wenn die emittierende Bank in eine Überschuldung oder Zahlungsunfähigkeit gerät. Protect-Aktienanleihen Protect-Aktienanleihen sind eine Weiterentwicklung der klassischen Aktienanleihen. Entscheidend ist hierbei das Über- oder Unterschreiten einer bestimmten Barriere von z.B. 80 % des Börsenkurses der Aktie am Festlegungstag. Der Basispreis ist in diesem Fall anders definiert. Er entspricht dem Schlusskurs der Aktie am Emissionstag. Das Bezugsverhältnis der Aktien wird anhand dieses Basispreises (100 %) festgelegt. Die Barriere beträgt meist 80 % davon. Der Basispreis × 0,8 ergibt die Barriere, die als Kurs ausgewiesen wird. Barriere  = Basispreis × 0,8 Diese erscheint dem Anleger als Sicherheitspuffer. Das Bezugsverhältnis ist jedoch niedriger als bei der klassischen Aktienanleihe, d.h. der Anleger erhält bei Unterschreiten der Barriere weniger Aktien als bei der klassischen Aktienanleihe. Das liegt daran, dass das Bezugsverhältnis bei der Protect-Aktienanleihe anhand des Börsenkurses ermittelt wird. Bei der klassischen Aktienanleihe liegt der Basispreis jedoch deutlich darunter (ebenfalls meist bei 80 %). Das Bezugsverhältnis der Aktien wird anhand dieses niedrigeren Basispreises ermittelt und ergibt – bezogen auf den Nennwert – mehr Aktien als bei der Protectanleihe, was beim Anleger bei Unterschreiten der Barriere (Protectanleihe) bzw. des Basispreises (bei der klassischen Aktienanleihe) zu einem geringeren Rückzahlungsbetrag führt. An zusätzlichen Chancen bei einem über der Barriere liegenden Kurs partizipiert auch bei der Protect-Aktienanleihe ausschließlich die emittierende Bank. Wie obige Beispiele zeigen, lag der Basispreis dort ebenfalls bei 77 % bis 80 % des Aktienkurses am Emissionstag. D.h. es besteht ebenfalls ein Sicherheitspuffer von 20 % bis 23 %. Für den Investor ergibt sich folglich kein Vorteil aus der „Protect-Aktienanleihe" gegenüber der klassischen Aktienanleihe – im Gegenteil. Folgendes Beispiel (ohne Berücksichtigung von Zinsen) soll dies veranschaulichen: Beispiel 1: Aktienanleihe Annahme: Nennwert des Anteils der Anleihe: 1.000 €, Börsenkurs Allianz bei Emission: 127 €, Basispreis (80 % vom Börsenkurs): 101,60 €, Nennwert / Basispreis   =  Bezugsverhältnis 1.000 € / 101,60 €   =  9,84 Aktien Bei einem Kurs (Referenzpreis) der Aktie bei Fälligkeit von 100,00 €, erhält der Anleger 100 × 9,84 Aktien oder 984,00 €. Beispiel 2: Protect-Aktienanleihe Annahme: Nennwert: 1.000 €, Börsenkurs Allianz bei Emission (hier Basispreis genannt): 127 € 1.000 € / 127 €   =  7,874 Aktien Bei einem Kurs (Referenzpreis) der Aktie bei Fälligkeit von 100,00 €, erhält der Anleger 100 × 7,874 Aktien oder 787,40 €. Das ist deutlich weniger als bei der klassischen Aktienanleihe. Indexanleihen Indexanleihen sind eine Kategorie innerhalb der Aktienanleihen. Statt auf die Entwicklung einer bestimmten Aktie zielen sie auf die Entwicklung eines Aktienindex (z.B. Dax) ab. Für den Fall der physischen Rückzahlung erfolgt diese in Form eines bestimmten Indexzertifikats. Kosten der Aktienanleihen Erwirbt der Investor die Aktienanleihe durch Zeichnung, entstehen keine Börsengebühren. Bei einem späteren Erwerb fallen die banküblichen Spesen des Börsenhandels an. Weitere Kosten sind für den Anleger nicht erkennbar. Im Gegenteil, er hat den Vorteil, dass der Emissionskurs meist unter 100 % liegt, wie oben angeführte Beispiele zeigen. Allerdings trägt der Anleger dennoch die Emissions-, Vertriebs- und Verwaltungskosten der emittierenden Bank. Diese schlagen sich im Emissionspreis nieder und sind aus den Anleihebedingungen ersichtlich. Alternativen zu Aktienanleihen Die Tatsache, dass der Anleger durch Diversifikation, d.h. Anlage in mehrere Aktienanleihen, Geld investieren kann, wirkt sich positiv aus. Er kann sein Portfolio so strukturieren, dass er zum einen Aktienanleihen auf Aktien mit geringeren Kursrisiken bzw. geringerer Volatilität mit geringeren Zinsen kauft. Zum anderen kann er Aktienanleihen auf Aktien mit höheren Kursschwankungen und entsprechend höheren Zinsen erwerben. Um Aktienkursrisiken und folglich geringe oder sogar negative Renditen zu vermeiden, sind festverzinsliche Anleihen eine alternative Anlageform. Hierzu zählen z.B. Unternehmensanleihen. Hier besteht das Bonitätsrisko des emittierenden Unternehmens. Unternehmensanleihen haben eine höhere feste Laufzeit, meist mehrere Jahre. Der Börsenkurs der Unternehmensanleihen verändert sich bei Aktienkursschwankungen der emittierenden Unternehmen ebenfalls. Bei sinkenden Kursen sind Verkäufe während der Laufzeit zwar möglich, aber nicht attraktiv. Eine Alternative mit hohen Renditen ist das Crowdinvesting mit BERGFÜRST. Ist der Investitionsbetrag erreicht, sind keine Zeichnungen mehr möglich. Die investierten Beträge können wie Anleihen innerhalb der Plattform für Immobilien-Crowdinvesting zum aktuellen Kurs gekauft oder verkauft werden. Bild-Copyright: solarseven / Shutterstock.com