Nachranganleihen: Eine günstige Gelegenheit oder ein riskantes Glücksspiel?
Von Lana Iliev – aktualisiert am 10.11.2022
Nachranganleihen locken mit satten Renditen und bergen immense Risiken. Gesetzliche Änderungen zur Regulierung von
Banken machen sie derzeit noch attraktiver und laden Anleger zu Spekulationen ein. Hier erfahren Sie was
Nachranganleihen sind und was zu beachten ist.
Was sind Nachranganleihen?
Bei einer Nachranganleihe handelt es sich um eine spezielle Form der Unternehmensanleihe. Die Sonderform
zeichnet sich primär durch ihre nachrangige Behandlung im Falle einer Insolvenz des Emittenten aus.
Das bedeutet, dass Halter von nachrangigen Anleihen erst
nach Gläubigern, Inhabern von
Schuldverschreibungen und Haltern vorrangiger Anleihen (auch Senior bonds genannt) aus der Insolvenzmasse
bedient werden. Vorausgesetzt natürlich die Mittel reichen dafür aus. Andernfalls droht der
Totalverlust.
Ein weiteres Merkmal von Nachranganleihen ist ihr hybrider Charakter, denn sie stellen eine Mischform aus Fremd- und
Eigenkapital dar. Daher werden sie auch als Hybridanleihen oder hybride bonds bezeichnet.
Warum möchten Sie Geld anlegen?
Welche Risiken bergen Nachranganleihen?
Nachrangige Anleihen trumpfen mit höheren Renditen und Zinsen als vorrangige Anleihen. Anleger lockt oft die Chance
attraktive Gewinne einzufahren. Der Grund für die hohen Zinsen liegt auf der Hand: Durch die
Nachrangigkeit der Anleihen liegt das Risiko im Falle einer Insolvenz einen Totalverlust zu
erleiden deutlich höher als bei klassischen Anleihen.
Zudem sind Nachranganleihen oft an extrem lange Laufzeiten und komplexe
Emissionsbedingungen geknüpft, die sich nicht selten nachteilig für den Anleger auswirken. Folgende
Attribute sollten dabei in besonderem Maße beachtet werden:
|
Variable Zinssätze |
Oft behalten sich Emittenten von nachrangigen Anleihen das Recht vor, Zinssätze zu einem späteren Zeitpunkt senken zu können. Dabei werden gemeinhin feste Zinsen bis zum ersten Kündigungstermin vereinbart. Wird dieser nicht wahrgenommen, gilt anschließend und bis zum Ende der Laufzeit ein variabler Zinssatz. |
|
Aufschiebung von Kuponzahlungen |
Nicht selten werden Kuponauszahlungen von Nachranganleihen an Bedingungen geknüpft, wie beispielsweise die Liquidität des Emittenten. Hier gilt jedoch: Kuponzahlungen werden lediglich aufgeschoben. Sie bleiben nicht einfach aus, wie es bei Dividendenzahlungen der Fall sein kann. |
|
Einseitiges Kündigungsrecht |
Nachrangige Anleihen sind nicht durch den Anleger kündbar. Der Emittent allein verfügt über das Kündigungsrecht. |
Aufgrund des einseitigen Kündigungsrechts ist es für Anleger beinahe unmöglich, eine Nachranganleihe vor dem Ende
der Laufzeit zu liquidieren. Zudem lassen sie sich erfahrungsgemäß an der Börse nur unter
Inkaufnahme von Verlusten veräußern. Dies soll sich nun jedoch aufgrund von neuen Regulierungen ändern.
Basel III: Eine günstige Gelegenheit für Anleger?
In den vergangenen Jahren wurden nachrangige Anleihen vorwiegend von Banken und Versicherungen ausgegeben, die das
dadurch gewonnene Hybridkapital als Eigenkapital geltend machen konnten.
Im Zuge der Lehman-Brothers-Pleite im Jahr 2008 wurden jedoch Leitlinien zur Regulierung von Banken beschlossen,
genannt Basel III. Perspektivisch sollen weitere Pleiten vermieden und Banken, insbesondere deren Einlagen, besser
vor Krisen abgesichert werden. Um dieses Ziel zu erreichen, schreibt das neue Regelwerk den Banken einen
größeren Anteil an hartem Kernkapital vor.
Seit 2014 werden die neuen Reglementierungen sukzessive in der Europäischen Union umgesetzt. Ursprünglich sollten
Banken bis Anfang 2022 Eigenkapital aufbauen, welches den neuen Regelungen entspricht. Aufgrund der wirtschaftlichen
Folgen der COVID19-Pandemie sollen die finalen Regelungen von Basel III jedoch erst Anfang 2023 in Kraft treten.
Ob 2022 oder 2023: Da nachrangige Anleihen als Ergänzungskapital (Tier II) klassifiziert werden, können sie bald
nicht mehr als Eigenkapital geltend gemacht werden und ihre Ausgabe ist somit auch nicht mehr besonders reizvoll für
Banken.
Warum Anleger davon profitieren
Aus diesem Grund wird die Tilgung vieler nachrangiger Anleihen erwartet und es kommt zu einer gesteigerten
Nachfrage. Diese führt wiederum zu erhöhten Kursen der Wertpapiere und es ergeben sich
Möglichkeiten zur Spekulation für Anleger.
Dies zeigte sich bereits bei einer Nachranganleihe der österreichischen Erste Group: Als die Bank im August 2017 die
Tilgung der Anleihe ankündigte, schossen die Kurse in die Höhe und verdoppelten sich in kürzester Zeit. 2019
wiederholte sich dies, als die spanische Banco Santander eine Floater-Nachranganleihe kündigte.
Worauf ist bei Nachranganleihen zu achten?
Falls Sie jetzt überlegen, in nachrangige Anleihen zu investieren, um so auf die durch Basel III verursachten
Marktveränderungen zu spekulieren, sollten Sie den folgenden Punkten besondere Aufmerksamkeit schenken:
-
Beachten Sie unbedingt die Bonität des Emittenten. Um diese einschätzen zu können, sollten Sie sich über die
entsprechenden Ratings informieren. -
Durch eine ausreichende Risikostreuung lässt
sich ein Totalverlust im Falle der Insolvenz des Emittenten besser verschmerzen. Eventuell macht es Sinn in
einen Fonds zu investieren, der sich auf nachrangige
Anleihen spezialisiert hat, wie beispielsweise der HANSArenten Spezial (WKN A2AQZV). -
Wenn Sie in eine einzelne Nachranganleihe investieren wollen, sollten Sie sich intensiv mit dem
entsprechenden Verkaufsprospekt auseinandersetzen. -
Sind Sie sich im Klaren über die äußerst komplexen Emissionsbedingungen? Ist die von Ihnen favorisierte
Nachranganleihe an variable Zinssätze geknüpft? Kommt es lediglich unter bestimmten Bedingungen zu
Kuponauszahlungen? -
Auch wenn die Tilgung vieler nachrangiger Anleihen bis 2023 wahrscheinlich ist, verfügen sie über eine lange
Laufzeit. Sie sollten sich dessen bewusst sein und eine mögliche langfristige Kapitalbindung bewusst in Kauf
nehmen.
Welche Alternativen gibt es?
Nachranganleihen sind Hochzinsanleihen, Mittelstandsanleihen und Staatsanleihen von
Schwellenländern mit niedriger Bonität nicht unähnlich: All diese Investments stehen für hohe Risiken und
verheißungsvolle Renditechancen.
Auch so manche Aktien ähnelt der
Nachranganleihe. Tatsächlich werden Aktionäre im Falle einer Insolvenz jedoch noch später bedient als Halter von
nachrangigen Anleihen. Zudem gibt es auch sogenannte Coco Bonds: Dabei handelt es sich um Bankanleihen, die in
Aktien umgewandelt werden, unterschreitet die ausgebende Bank eine gewisse Eigenkapitalquote.
Eine andere Alternative zur Nachranganleihe ist das Crowdinvesting in Immobilien, wie es BERGFÜRST vermittelt. Im Gegensatz zu nachrangigen Anleihen wird hier eine
feste Verzinsung vereinbart, die in der Regel zwischen 5,0 % und 7,0 % pro Jahr liegt.
Die Anleger ermöglichen durch ihre Investition die Realisierung größerer Immobilienprojekte und erhalten im Gegenzug
attraktive Zinsen.
Bild-Copyright: Atstock Productions / Shutterstock.com
Verwandte Artikel
Hebelprodukte – eine lukrative Vermögensanlage oder nur etwas für „Zocker“? Was sind Hebelprodukte? Rechtlich sind Hebelprodukt-Zertifikate Schuldverschreibungen der emittierenden Kreditinstitute. Diese sichern sich oft über den Kauf oder Verkauf des Basiswerts oder von Optionen auf den Basiswert ab. Klassische Optionsscheine Optionsscheine, englisch warrants genannt, sind verbriefte Wertpapiere. Sie waren ursprünglich gekoppelt mit Optionsanleihen (Anleihe cum). Hierbei handelt es sich um die sog. „traditionellen Optionsscheine", die es auch heute noch gibt. Dem Anleger wird hiermit das Recht (nicht die Pflicht) eingeräumt, während der Laufzeit Aktien des die Optionsanleihe emittierenden Unternehmens zu erwerben. Die traditionellen Optionsscheine betreffen folglich eine ggf. bedingte Kapitalerhöhung. Die Laufzeit kann bis zu 10 Jahren betragen. Traditionelle Optionsscheine…
Gold kaufen: So entlarven Sie unseriöse Händler – Experte gibt Tipps „Es ist nicht alles Gold, was glänzt“ – so abgedroschen das Sprichwort sein mag, so zutreffend kann es sein. Zumindest wenn Sie sich die Vielzahl an Onlinehändlern und Anbietern von Goldsparplänen ansehen. So wurde Ende 2022 der Vorstandschef des Händlers „PIM Gold“ zu einer Haftstrafe von sechs Jahren und neun Monaten verurteilt, wegen Betrugs und Geldwäsche. Ein Schaden von 140 Mio. € für Anlegerinnen und Anleger ist entstanden. So drastisch muss es nicht immer ausfallen. Dennoch gibt es viele unseriöse Angebote. Wir zeigen Ihnen, wie Sie solche Anbieter erkennen – und geben Ihnen weitere Tipps, was Sie beim Goldkauf beachten sollten.…
Geld anlegen einfach gemacht: So gelingt Ihnen der Einstieg Geld anlegen muss nicht schwer sein. Sicherlich: Einige Vorüberlegungen gehören dazu. Das gilt besonders, da die Auswahl der verschiedenen Möglichkeiten sehr groß ist. So können Sie beispielsweise zwischen Sparbuch, Tagesgeld, Festgeld, Immobilien oder dem Investieren an der Börse wählen. Doch welches ist nun das beste Investment für mich? So kompliziert, wie Sie vielleicht denken, ist es gar nicht. Wir erklären Ihnen in diesem Beitrag das Wichtigste, das Sie zur eigenen Geldanlage wissen sollten. Anschließend können Sie direkt loslegen. So gehen Sie vor Anlagepotenzial: Wie viel Geld Sie anlegen können, hängt von Ihrem Einkommen und Ihren monatlichen Ausgaben ab - begleichen…
Fonds als Geldanlage: Das sollten Sie wissen Im Jahr 1772 kam es zu einem großen Börsenkrach: Nach dem Konkurs mehrerer Londoner Banken fielen in einer Kettenreaktion nicht nur die Kurse in England, sondern auch an den Börsen in Schottland und den Niederlanden. Der niederländische Kaufmann Abraham van Ketwich, der viel Geld im Crash verloren hatte, zog seine eigenen Schlüsse aus der Krise. Er sah eine Marktlücke für ein Produkt, mit dem Privatanlegern mit geringen Mitteln die Möglichkeit hatten, ihr Risiko breit zu streuen und somit besser gegen den nächsten Börsenkrach gewappnet zu sein. 1774 legte er deshalb ein Finanzprodukt auf, das in die verschiedensten Anleihen (auch Renten…
Aktien für Anfänger – Tipps und Fallstricke Aktien als Geldanlage werden in Deutschland beliebter, denn immer mehr Deutsche trauten sich in den vergangenen Jahren an die Börse. Inzwischen sind 12,9 Millionen Menschen (über 14 Jahre) in Deutschland Aktionäre. Im Jahr 2022 lag die Aktionärsquote gemessen an der Gesamtbevölkerung bei 18,3 % (Quelle: Deutsches Aktieninstitut ). Wie Sie in Aktien investieren und dabei Geld verdienen können, welche Voraussetzungen nötig sind und wie Sie Fallstricke vermeiden, werden wir im nachfolgenden Artikel untersuchen. Was sind Aktien? Aktien sind Anteile an Aktiengesellschaften (AG) oder an Kommanditgesellschaften auf Aktien (KGaA). AGs und KGaAs sind Kapitalgesellschaften, das heißt sie sind im Gegensatz zu natürlichen Personen…
Börsennotierte Anleihen im Vergleich Definition Anleihen Anleihen werden auch Renten, Bonds, Schuldverschreibungen oder Obligationen genannt. Sie verbriefen eine schuldrechtliche Verpflichtung. D.h. als Inhaber der Anleihe haben Sie einen Anspruch darauf, dass der verliehene Geldbetrag (Nominalbetrag) verzinst und zurückgezahlt wird. Im Allgemeinen besteht eine Anleihe aus 2 Komponenten: dem Nennwert und dem Zinskupon. Die Ausstattungsmerkmale einer Anleihe sind in den Anleihebedingungen im Emissionsprospekt detailliert aufgeführt. Deutsche börsennotierte Anleihen unterliegen der Finanzaufsicht (BaFin). Die Emittenten sind verpflichtet, den Anleiheprospekt durch einen Wirtschaftsprüfer prüfen zu lassen. Es gibt eine Vielzahl unterschiedlicher Anleihen. Je nach Emittenten unterscheidet man 3 Hauptkategorien: öffentliche Anleihen (Staat, Kommunen) Pfandbriefe (Anleihen von Pfandbriefbanken)…