Gold-Zertifikate: Eine smarte Alternative zum physischen Gold?

Von Saskia Reh – aktualisiert am 20.02.2025

Gold fasziniert Menschen seit Jahrtausenden –
als Symbol für Wert und Beständigkeit. Doch nicht jeder möchte das
Edelmetall physisch lagern. Gold-Zertifikate bieten eine spannende Alternative:
Sie versprechen Zugang zu den
Chancen des Geldmarktes, ohne die Herausforderungen der physischen Aufbewahrung. Doch wie riskant
ist diese
Anlageform und welche Chancen bietet sie? Wir erklären Ihnen, wie Gold-Zertifikate funktionieren.

Was sind Gold-Zertifikate und wie funktionieren sie?

Gold-Zertifikate sind eine spezielle Art von Schuldverschreibungen, die den Goldpreis
nachbilden. Das heißt, der
Emittent (etwa eine Bank) zahlt Ihnen als Anlegerin oder Anleger feste Zinsen. Der Wert des Zertifikats basiert auf
der Entwicklung des Goldpreises. Wenn der Goldkurs steigt, steigt der Wert des Zertifikats – und umgekehrt^[1].

Sie investieren mit Gold-Zertifikaten indirekt in Gold. Sie besitzen also – anders als bei einem Goldbarren –
keinen
physischen Gegenwert. Stattdessen handelt es sich um einen rein finanziellen Anspruch.
Gold-Zertifikate sind leicht
handelbar, da sie wie Aktien oder andere
Wertpapiere an Börsen gekauft und
verkauft werden können. Das macht sie für
Anleger interessant, die flexibel bleiben möchten und schnell auf Marktentwicklungen reagieren wollen. Sie können
Gold-Zertifikate wie andere Zertifikate oder
Optionsscheine ganz einfach über Ihren Broker kaufen und verkaufen.

Die Ausgestaltung dieser Zertifikate variiert erheblich, weshalb es für Anleger wichtig ist, die jeweiligen
Wertpapierprospekte sorgfältig zu prüfen. Auch bei Gold-Zertifikaten gibt es eine große
Auswahl. Die einfachste
Variante ist das Open-End-Zertifikat, das keine Laufzeitbegrenzung hat und dem Goldpreis folgt. Sie können jedoch
auch in Zertifikate mit festgelegtem Fälligkeitsdatum investieren. An diesem Termin wird das Zertifikat abgerechnet
oder zurückgezahlt. Wer höhere Renditen anstrebt, kann auf risikoreichere Optionen setzen, wie
Optionsscheine mit Hebel, die Kursbewegungen
verstärken können.

Ein praktisches Feature vieler Gold-Zertifikate ist der sogenannte Stop-Loss-Mechanismus: Wenn der
Goldkurs eine
vorher festgelegte Schwelle unterschreitet, wird das Zertifikat automatisch verkauft. Das hilft, größere
Verluste zu
vermeiden.

Die verschiedenen Typen von Gold-Zertifikaten

Es gibt verschiedene Arten von Gold-Zertifikaten. Wenn man glaubt, dass der Goldpreis in Zukunft
steigt, kann man mit
bestimmten Zertifikaten daran teilhaben. Partizipations-Zertifikate erlauben es, zeitlich unbegrenzt von der
Entwicklung des Goldpreises zu profitieren. Dazu gehören auch Open-End-Zertifikate, die keine feste Laufzeit haben
und direkt dem Goldpreis folgen.

Wer lieber eine feste Rendite in Aussicht haben möchte, kann Renditeoptimierungs-Zertifikate wählen. Hier steht
bereits beim Kauf fest, wie hoch der mögliche Gewinn maximal sein kann. Im Gegenzug gibt es eine gewisse Sicherheit,
zum Beispiel:

• Discount-Zertifikate: Diese bieten einen vergünstigten Einstiegspreis.

Für risikofreudige Anleger gibt es noch eine weitere Möglichkeit: Optionsscheine mit Hebel. Diese
verstärken
Kursbewegungen, was bedeutet, dass Gewinne, aber auch Verluste deutlich höher ausfallen können.

Hat man die passende Art von Zertifikat gefunden, lohnt sich ein Vergleich der Angebote:

• Bei Partizipations-Zertifikaten (inklusive Open-End-Zertifikaten) sollte man auf die jährliche
  Verwaltungsgebühr
  achten – idealerweise gibt es gar keine.
• Bei Discount-Zertifikaten zählt das Verhältnis zwischen Rabatt und möglicher Rendite.
• Bei Optionsscheinen mit Hebel sollte man das Risiko genau prüfen, da sowohl hohe Gewinne als
  auch große Verluste
  möglich sind.

Gold-Zertifikate im Überblick

Im folgenden haben wir für Sie ein paar Gold-Zertifikate der verschiedenen Zertifikatstypen aufgelistet:

Partizipations-Zertifikate

Partizipations-Zertifikate auf Gold spiegeln 1:1 die Preisentwicklung von Gold wider. Sie können
sowohl ein festes
Enddatum haben – oder endlos sein^[3]. Diese werden auch oft als
Open-End-Zertifikate bezeichnet.

Discount-Zertifikate

Discount-Zertifikate ermöglichen den Kauf eines Basiswerts (z. B. einer Aktie oder eines Rohstoffes
wie Gold) zu
einem vergünstigten Preis. Dadurch profitieren Anleger von einem günstigeren Einstieg und sind
besser gegen erste
Kursverluste abgesichert^[7].

Optionsscheine

Optionsscheine ermöglichen hohe Gewinne mit geringem Einsatz oder Absicherung gegen Kursverluste. Es
gibt
Call-Optionsscheine (für steigende Kurse) und Put-Optionsscheine (für fallende Kurse). Der Basispreis entscheidet,
ab wann ein Optionsschein einen Wert hat^[13].

• Call: Steigt der Basiswert über den Basispreis, erhöht sich der innere Wert.
• Put: Fällt der Basiswert unter den Basispreis, steigt der innere Wert.

Der Optionsscheinpreis setzt sich aus innerem Wert und Zeitwert zusammen. Der Zeitwert sinkt mit der Restlaufzeit und
steigt mit der Volatilität des Basiswerts.

Anleger, die auf kurzfristige Kursbewegungen setzen, können mit Turbo-Optionsscheinen
überproportional profitieren.
Im Gegensatz zu klassischen Optionsscheinen haben sie eine Knock-Out-Barriere: Wird diese erreicht,
verfällt der
Optionsschein sofort^[14].

Gold-ETC

Gold-ETCs sind
Inhaberschuldverschreibungen, die den Goldpreis abbilden. Sie bieten eine einfache
Möglichkeit, in Gold zu investieren, ohne physisches Gold zu besitzen. Im Gegensatz zu ETFs
investieren sie nur in
Gold und sind keine Sondervermögen, sondern Schuldverschreibungen. Im Falle einer Insolvenz des Emittenten kann das
investierte Kapital verloren gehen. Viele Anbieter hinterlegen physisches Gold als Sicherheit und
auf Wunsch kann dieses Gold gegen Gebühr ausgeliefert werden^[19].

Die Chancen und Risiken von Gold-Zertifikaten

Gold-Zertifikate bergen Risiken, die Sie kennen sollten. Ein wichtiger Punkt: Zertifikate haben, wie oben bereits
erwähnt, keinen physischen Gegenwert. Im Falle einer Insolvenz des Emittenten können sie wertlos
werden, was einen
Totalverlust bedeutet. Deshalb sollten Zertifikate nur bei renommierten Emittenten
gekauft werden, z. B. bei großen
Banken wie der Deutschen Bank. Unbesicherte Zertifikate sind besonders anfällig, da sie keinen Anspruch auf
physische Goldbestände bieten. Besicherte Zertifikate mit physischem Gold reduzieren dieses Risiko, können es aber
nicht vollständig ausschließen.

Wer Zertifikate in ausländischer Währung, etwa US-Dollar, kauft, trägt ein zusätzliches
Währungsrisiko. Dieses Risiko
lässt sich jedoch mit sogenannten Quanto-Zertifikaten vermeiden, die durch eine
Währungsabsicherung geschützt sind.
Ein weiterer Nachteil ist, dass Zertifikate keinen Anspruch auf die physische Lieferung des Goldes gewähren. Daher
gelten sie in Krisenzeiten als unsicher. Der Wert kann schnell komplett verloren gehen, wenn der Basiswert nicht
geliefert werden kann.

Trotzdem bieten Gold-Zertifikate auch Chancen: Sie sind weniger riskant als Futures, da keine Nachschusspflicht
besteht. Viele sind Endlospapiere, die nicht verfallen und mit dem Stop-Loss-Mechanismus können Verluste
begrenzt
werden. Zudem profitiert der Anleger direkt von der Entwicklung des Goldpreises, der oft besser einschätzbar ist als
beispielsweise der Kurs von Goldminen-Aktien. Sie bieten direkten Zugang zu den Schwankungen des Goldpreises. Das
bedeutet, dass Sie von einem steigenden Goldkurs profitieren können. Allerdings gibt es
keine Garantie, dass der
Goldpreis immer steigt. Politische Ereignisse, wirtschaftliche Entwicklungen und Währungsverluste können sich darauf
auswirken.

Steuerliche Aspekte bei Gold-Zertifikaten

Laut dem Einkommensteuergesetz (EStG) § 20 müssen Sie auf die Gewinne aus unbesicherten Zertifikaten
Abgeltungssteuer
zahlen. Solche Zertifikate zählen als sogenannte Kapitalforderungen, weil Sie dem Emittenten (etwa
einer Bank) Geld
leihen und der Emittent Ihnen eine Rückzahlung verspricht – häufig gekoppelt an den Goldkurs. Die Erträge, die Sie
dabei erzielen (wie die Gewinne aus dem Verkauf dieser Zertifikate oder Ausschüttungen), sind also
steuerpflichtig^[23].
Sie fallen unter die Abgeltungssteuer (25 % plus Solidaritätszuschlag und ggf. Kirchensteuer).

Anders ist es jedoch bei besicherten Zertifikaten, wie etwa Gold-ETCs. Denn hier gilt: Gewinne aus
dem Verkauf von Gold-Zertifikaten sind
steuerfrei, wenn der Emittent verpflichtet ist, das investierte Kapital zum Kauf von
Gold zu nutzen. Das gilt auch,
wenn die Rückzahlung in Geld statt in Gold erfolgt. Für Privatanleger bedeutet das, dass Gold-Zertifikate mit
physischer Golddeckung nach einer Haltefrist von einem Jahr steuerfrei sind. Der Nachteil daran: Auch die
Verluste
sind allein zu tragen.

Welche Alternativen gibt es?

Wenn Sie nicht direkt in Zertifikate auf Gold investieren möchten, gibt es verschiedene
Alternativen, die
unterschiedliche Vor- und Nachteile bieten – von physischem Gold über Fonds bis hin zu Aktien. Hier ein Überblick:

• Physisches Gold: Physisches Gold, wie Münzen oder Barren, ist eine beliebte Geldanlage, da
  sie grundsätzlich
  wertbeständig und krisensicher ist. Sie erfordert jedoch eine sichere Lagerung, was
  zusätzliche Kosten
  verursachen kann, etwa für Tresore oder Bankschließfächer. Münzen können einen Sammlerwert haben, sind aber
  in der Herstellung teurer als Barren. Physisches Gold bietet also Stabilität, aber auch Herausforderungen –
  etwa Sicherheit und Kosten bei der Lagerungund eingeschränkte Liquidität^[24]. Mehr dazu lesen Sie hier.

  Sie sollten Gold nur von Herstellern erwerben, die die Zertifizierung der London Bullion Market
  Association
  (LBMA), dem größten Handelsplatz für physisches Gold, besitzen^[25]. Ein Beispiel
  für eine solche Scheideanstalt
  ist C.HAFNER. Bei BERGFÜRST erhalten Sie hochwertiges Gold von
  C.HAFNER – ganz ohne Lager-, Verwaltungs-
  oder andere laufende Gebühren.

• Goldfonds: Goldfonds investieren in eine Vielzahl von Goldaktien. Ein
  Fondsmanager entscheidet über die
  Zusammenstellung des Portfolios und passt es den Marktbedingungen an. Durch einen Fonds profitieren Sie als
  Anlegerin oder Anleger von einer breiten Risikostreuung sowie den Markt- und Fachkenntnissen
  eines
  Fondsmanagers. Zudem zählt das Fondseigentum als Sondervermögen. Goldfonds verlangen jedoch hohe
  Verwaltungsgebühren.
• Gold-ETF: Passiv gemanagte ETF (englisch für „Exchange Traded Fund“) sind sehr viel
  günstiger als Goldfonds.
  Gold-ETF sind börsengehandelte Goldfonds, die mit physischem Gold besichert sind. Sie sind allerdings
  in
  Deutschland nicht zugelassen, da sie gegen das Kapitalanlagegesetzbuch (KAGB) verstoßen, weil
  sie nur in
  eine Anlageklasse – Gold – investieren. Daher haben sich sogenannte Gold-ETC (englisch für
  „Exchange Traded
  Commodities“) etabliert, die einen Anspruch auf physisches Gold verbriefen. Im Regelfall ist es möglich,
  sich das Gold des ETC ausliefern zu lassen^[26].

  Auch Gold-ETCs sind Schuldverschreibungen, bei denen Sie dem Emittenten Geld leihen
  und den Goldwert
  als Referenz erhalten^[27]. Das Gold ist jedoch kein
  Sondervermögen, weshalb es im Falle einer Insolvenz
  des Emittenten in die Insolvenzmasse eingehen könnte. Dadurch besteht das Risiko eines
  Totalverlustes, wenn der ETC nicht ausreichend besichert ist. In Deutschland am bekanntesten sind
  Xetra-Gold und Euwax-Gold.

• Gold-Aktien: Goldaktien sind
  Anteile an Unternehmen der Goldbranche, vor allem Goldminenbetreiber, die Gold
  abbauen (Goldminenaktien)^[28]. Sie können aber auch Schmuckhersteller oder
  Investoren in Goldminen umfassen.
  Bekannte Unternehmen wie Barrick Gold oder Newmont Mining sind im NYSE Arca Gold BUGS Index
  gelistet, dem
  wichtigsten Index für Goldaktien^[29]. Goldaktien gelten oft als Alternative
  zu physischem Gold, da Minenbetreiber
  von steigenden Goldpreisen profitieren. Aktionäre profitieren dabei indirekt über Dividenden und Kursgewinne.
  Allerdings ist diese Annahme oft nicht vollständig zutreffend, da mehrere Faktoren den Erfolg von
  Goldunternehmen beeinflussen – wie etwa die Kosten der Goldproduktion. Daher ist der Zusammenhang zwischen
  Goldpreis und Goldaktien weniger direkt, als es auf den ersten Blick scheint.

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Bild-Copyright: © PantherMedia / JanPietruszka

Quellenangaben

1. goldpreis.de: Gold physisch halten oder Zertifikate kaufen?
2. Goldbroker: Goldzertifikate
3. Gabler Banklexikon: Partizipationszertifikat
4. Societe Generale Zertifikate: Partizipationszertifikat | auf Gold
5. Societe Generale Zertifikate: Partizipationszertifikat | auf Gold
6. Societe Generale Zertifikate: Partizipationszertifikat | auf Gold
7. Börse Frankfurt: Discount-Zertifikate
8. Societe Generale Zertifikate: Discount-Zertifikat | auf Gold |
   2.950,0000 USD | 19.12.2025
9. Societe Generale Zertifikate: Discount-Zertifikat | auf Gold |
   3.000,0000 USD | 19.12.2025
10. Societe Generale Zertifikate: Discount-Zertifikat | auf Gold | 2.300,0000 USD | 19.12.2025
11. Discount-Zertifikat | auf Gold | 2.450,0000 USD | 19.12.2025
12. Discount-Zertifikat | auf Gold | 2.800,0000 USD | 19.12.2025
13. Börse: Was ist ein Optionsschein?
14. Societe Generale Zertifikate: Derivate einfach erklärt
15. onvista: SG/CALL/GOLD/2160/0.1/19.12.25
16. onvista: DEUTSCHE BANK/CALL/GOLD/2760/0.1/16.04.27
17. onvista: SG/PUT/GOLD/3200/0.1/19.12.25
18. onvista: DEUTSCHE BANK/PUT/GOLD/2840/0.1/16.04.27
19. Kühn, M., Kühn, S. (2023). Handbuch Geldanlage –
    Verschiedene Anlagetypen für Anfänger und Fortgeschrittene einfach erklärt: Aktien, Fonds, Anleihen, Festgeld, Gold
    und Co. Berlin: Stiftung Warentest. S. 358 f.
20. finanzen.net: Gold-ETC
21. finanzen.net: EUWAX Gold II ETC auf Gold
22. finanzen.net: Amundi Physical Gold Etc C
23. Bundesministerium der Justiz: Einkommensteuergesetz (EStG) § 20
24. Pilz, G. (2007). Geldanlage in
    Rohstoffen: Energieträger, Edelmetalle, Industrie- und Agrarrohstoffe. München: Beck Juristischer Verlag. S.
    77
25. Tietgen, A., Stein, A., Möller, S.,
    Schulze, E. (2020). Immobilien als Geldanlage. Freiburg im Breisgau: Haufe. S. 294 f.
26. Kühn, M., Kühn, S. (2023). Handbuch Geldanlage –
    Verschiedene Anlagetypen für Anfänger und Fortgeschrittene einfach erklärt: Aktien, Fonds, Anleihen,
    Festgeld, Gold und Co. Berlin: Stiftung Warentest. S. 358
27. Finanztest 04/24 (2024). Eigenheim richtig finanzieren: Goldrichtig
    investieren. Stiftung Warentest. S. 28. Hier abrufbar
28. Pilz, G. (2007). Geldanlage in Rohstoffen: Energieträger, Edelmetalle, Industrie-
    und Agrarrohstoffe. München: Beck Juristischer Verlag. S. 82
29. Investopedia: NYSE Arca Gold BUGS Index – What It Is, How It Works