Impact Investing: So investieren Sie nachhaltig und mit Wirkung

Von Saskia Reh – aktualisiert am 17.11.2023

Überprüft von Mauritius Kloft

Impact Investing hat in den vergangenen Jahren an Popularität gewonnen. Der Grund liegt auf der Hand: Die
Gesellschaft wird sich der Bedeutung sozialer und ökologischer Herausforderungen immer
stärker bewusst, was sich
auch in der Geldanlage widerspiegelt. So stieg das Impact-Volumen laut einer Studie der Bundesinitiative Impact
Investing (BIII) aus dem Jahr 2022 auf insgesamt 38,89 Mrd. €. 2020 gaben die Teilnehmer in der Studie
noch ein
Volumen von 6,46 Mrd. € an^[1].

Wollen auch Sie als Anlegerin oder Anleger Ihre finanziellen Ziele mit Ihren Werten in Einklang bringen? Welche
Renditen sind dabei realistisch? Und vor allem: Wie nachhaltig ist Impact
Investing wirklich? Wir zeigen es
Ihnen!

Wie kann ich mit Impact investieren?

Zu den Anlagemöglichkeiten

Welche Erträge kann ich erwarten?

Zu den Renditen

Welche nachhaltigen Investments gibt es noch?

Zu den alternativen
Geldanlagen

Was ist Impact Investing überhaupt?

Unter Impact Investing fallen nachhaltige Vermögensanlagen, bei denen es darum geht, eine finanzielle Rendite (etwa in Form von Zinszahlungen) mit einer gesellschaftlichen oder ökologischen Wirkung zu verbinden („Impact“ bedeutet Wirkung). Anders als bei konventionellen Investments kann diese aber geringer ausfallen – die erzielte Wirkung steht stattdessen im Fokus, der sogenannte „Impact-First-Ansatz“. Eine
festgelegte Definition von Impact Investing existiert derweil nicht.

Je nach Anlageform wählen Sie als Privatanlegerin oder
Privatanleger zum Beispiel ein nachhaltiges Projekt aus und finanzieren es durch Ihr
Investment mit, etwa mithilfe einer nachhaltigen Bank (siehe
unten). Sie können etwa in ein Projekt zum Bau von Wasseraufbereitungsanlagen investieren. Beim Impact Investing
können Sie genau nachverfolgen, ob und wie viele dieser Anlagen nach Ihrer Investition gebaut wurden.

Welche Anlagemöglichkeiten gibt es?

Impact Investing ist ein nachhaltiger Investmentansatz, wie ESG-Investments
oder der Best-in-Class-Ansatz (siehe unten). Grundsätzlich kann Impact Investing viele Formen annehmen. Es gilt lediglich: Die Unternehmen und Projekte müssen soziale und ökologische Mindeststandards erfüllen.

Als Orientierungshilfe nutzen viele
Impact-Investing-Anbieter die 17 Ziele für nachhaltige Entwicklung – „Sustainable Development Goals“, kurz
SDG.
Bei den SDG geht es darum, Problemen wie Armut, Hungersnot, Umwelt- und Wasserverschmutzung entgegenzuwirken^[2].

Sie können über folgende Finanzprodukte nachhaltig und wirkungsorientiert investieren:

Was unterscheidet Impact Investing von anderen Investmentansätzen?

Das Impact Investing ist nicht die einzige Anlageform mit dem Fokus auf Nachhaltigkeit. Sie gilt
aber als die
strengste in dieser Hinsicht. Im Gegensatz zu traditionellen Geldanlagen unterstützen Sie bei
Impact Investings
aktiv das Erreichen von Nachhaltigkeitszielen. Weitere Strategien sind unter anderem die Auswahl anhand von
Negativkriterien, ESG-Investments sowie der Best-in-Class-Ansatz.
Ein Überblick:

Ausschlusskriterien

Bei den Ausschlusskriterien ist der Investmentgedanke der genau Gegenteilige im Vergleich zum Impact Investing. Denn eine Fondsgesellschaft wählt nicht etwa anhand von positiven,
wirkungsorientierten Aspekten Aktien oder Anleihen aus. Hier geht es lediglich darum, Unternehmen
mit bestimmten, negativen Aspekten auszuschließen. Beispiele hierfür sind etwa Waffen, Zigaretten und Alkohol, Glücksspiel, Atomkraft oder Öl.

ESG-Investments

ESG steht für Environmental, Social und Governance.
Es geht also um Umwelt, Soziales und verantwortungsvolle Unternehmensführung, nach denen eine
Fondsgesellschaft Wertpapiere auswählt. Eine ordentliche Rendite für Sie als Anlegerin oder Anleger
steht hier im Vordergrund (Finance-First-Ansatz).

Impact Investings bauen auf den ESG-Kriterien auf
und setzen zusätzlich auf ökologische und soziale Wirkung. Anders als bei ESG-Investments
unterstützen Sie bei Impact Investings eine positive realwirtschaftliche Veränderung, auch wenn das
eine geringere Rendite für Sie bedeutet (Impact-First-Ansatz).

Best-in-Class-Ansatz

Beim Best-in-Class-Ansatz investieren Sie in Unternehmen, die sich mehr für nachhaltige
Lösungen einsetzen als andere vergleichbare Firmen. Anders als bei Impact Investings bedeutet das jedoch nicht,
dass das Unternehmen selbst nachhaltig ist oder gar ein Wirkungsziel verfolgt. Letztlich ist es nur
nachhaltiger als die Konkurrenzfirmen eines Sektors.

Wie wird die Wirkung von Impact Investing gemessen?

Standardisierte Normen und Methoden zur Wirkungsmessung gibt es bislang nicht. Impact Investing ist
jedoch zu einem
gewissen Grad durch soziale oder ökologische Kennzahlen messbar – denn es stehen aufgrund des Wirkungsansatzes nicht nur betriebswirtschaftliche Leistungskennzahlen im Fokus.

Transparenz der Unternehmen ist wichtig: Die erreichten sozialen und ökologischen Ziele der Investments müssen
nachweisbar sein. Die oben bereits genannten „Sustainable Development Goals“ bieten hier einen guten Maßstab. Das Global Impact
Investing
Network – eines der führenden Organisationen im Impact Investing – hat gemeinsam mit anderen
Unternehmen den
Messgrößen-Katalog IRIS+ entwickelt. In Bezug auf die SDG werden hier standardisierte Kennzahlen
aufgelistet^[7].

Beispiele für Kennzahlen:

• Anzahl gebauter Wasseraufbereitungsanlagen
• Anzahl neu geschaffener Arbeitsplätze
• Anzahl gebauter Schulen
• Anzahl neu gepflanzter Bäume
• Megawatt produzierter Ökostrom

Die Messung der Wirkung kann jedoch eine Herausforderung darstellen. Sie erfordert eine konsistente
Datenerfassung,
-analyse sowie -interpretation.

Dass die Folgen eines Investments oft nicht klar feststellbar sind, stellt eine weitere Schwierigkeit dar. Nehmen wir erneut
das Beispiel von neuen Wasseraufbereitungsanlagen. So kann ein Investmentunternehmen zwar die genaue Anzahl
gebauter Anlagen ermitteln, also den direkten Impact des Investments. Wie viele Menschen durch sauberes Wasser weniger krank wurden, kann jedoch nicht ohne Weiteres
erfasst werden. Die Messung von Impact Investings gestaltet sich also schwer. Sie sollten daher stets die
Projektunterlagen prüfen sowie unabhängige Nachhaltigkeitsratings miteinbeziehen, um Greenwashing
zu vermeiden
(siehe nächster Abschnitt).

Wie nachhaltig ist Impact Investing?

Grundsätzlich gelten Impact Investings als nachhaltiger als andere gängige Investmentansätze. Beim Impact
Investing geht es für Sie gezielt darum, Unternehmen und ihre Nachhaltigkeitsziele zu unterstützen und eine
realwirtschaftliche Wirkung zu erzielen. Durch soziale und ökologische Kennzahlen ist diese messbar
(siehe
oben).

Offenlegungspflichten

Die EU-Verordnung über die nachhaltigkeitsbezogenen Offenlegungspflichten („Sustainable Finance Disclosure
Regulation“, kurz SFDR) aus dem Jahr 2021 hilft Ihnen als Anlegerin oder Anleger wirklich
nachhaltige
Unternehmen und Produkte zu erkennen. Die Verordnung gilt etwa für Wertpapierfirmen, Vermögensverwalter,
Versicherer und börsennotierte Unternehmen, die auf den EU-Märkten handeln. Durch die SFDR sind Unternehmen und
Organisationen dazu verpflichtet, folgende Informationen offenzulegen und aktuell zu
halten^[8]:

• Wie wirkt sich die Geldanlage auf das Klima, die Gesellschaft und die Umwelt aus?
• Welche Nachhaltigkeitsrisiken gibt es? Also Ereignisse, die negative Auswirkungen auf den Wert Ihrer
  Investition haben könnten.

Anlageprodukte mit dem Fokus auf Impact Investing fallen dabei unter den Artikel 9 – Ziel ist hier das Erreichen
nachhaltiger Ziele. Die Kriterien für solche Investments gelten als sehr strikt, es geht vor allem um Transparenzvorschriften in der Bewerbung eines Finanzprodukts. ESG-Investments sind dagegen in
der Regel Produkte nach Artikel 8 der SFDR.

Welche Renditen sind mit Impact Investing realistisch?

Pauschal lässt sich das nicht sagen. Die Rendite einer Geldanlage hängt von dem von Ihnen gewählten Produkt
selbst ab – und dem damit verbundenen Risiko. Grundsätzlich steht die soziale oder nachhaltige Wirkung einer
Geldanlage bei Impact Investments im Vordergrund (siehe oben).

Das schließt jedoch Ihre Renditechancen nicht
aus: In der oben erwähnten Marktstudie der BIII von 2022 gaben mehr als 70 % der Teilnehmer an, dass die Impact
Performance
(76 %) wie die finanzielle Performance (73 %) ihren Erwartungen entsprach. 19 % der Teilnehmer gaben
an, dass
ihre Erwartungen bei der finanziellen Performance übertroffen wurden^[9].

Welche Risiken sind mit Impact Investing verbunden?

Impact Investings bieten Renditechancen, jedoch haben Sie als Anlegerin oder Anleger wie bei
traditionellen
Anlageformen Risiken. Eine Übersicht:

Was sind Vor- und Nachteile von Impact Investing?

Im Folgenden finden Sie eine Übersicht der Vor- und Nachteile des Impact Investing:

Tipps, um bei Impact Investing richtig einzusteigen?

1. Greenwashing erkennen

Achten Sie darauf, dass ein Projekt wirklich nachhaltig ist und kein Greenwashing betrieben wird. Eine gute Hilfe
stellen unabhängige Nachhaltigkeitsratings und Nachhaltigkeitsindizes dar.
Nachhaltigkeitsratings bewerten, wie
nachhaltig Unternehmen und Fondsgesellschaften sowie ihre Auswahlkriterien sind.

Nachhaltigkeitsratings

1. ISS ESG^[10]
2. MSCI ESG^[11]
3. Morningstar Sustainalytics^[12]

In Nachhaltigkeitsindizes hingegen sind Aktien von besonders nachhaltigen Unternehmen gelistet. Sie können diese
als Benchmark bei der Bewertung eines Impact Investments heranziehen.

Nachhaltigkeitsindizes

1. Dow Jones Sustainability Index (DJSI)^[13]
2. FTSE4Good^[14]
3. Natur-Aktien-Index (NAI)^[15]

Prüfen Sie zudem die Projektunterlagen sorgsam und suchen Sie nach Medienberichten über das Unternehmen oder den
Impact-Fonds. Am Ende müssen Sie sich jedoch auf Ihren gesunden Menschenverstand verlassen.

2. Risiko einschätzen

Informieren Sie sich darüber, wie erfolgreich vergangene Investments eines Unternehmens waren. Gab es in der
Vergangenheit fehlgeschlagene Projekte? Vor einem Investment sollten Sie sich überhaupt fragen, wie
groß das
Risiko im Vergleich zu einer möglichen Rendite sein soll. Scheitert das Projekt aufgrund schlechter oder
unzureichender Planung, steigt das Risiko eines Verlustes. Das sollten Sie im Hinterkopf behalten, wenn Sie
nachhaltig und wirkungsorientiert investieren wollen. Achten Sie stets auf eine
breite Risikostreuung in Ihrem
Portfolio, um einem Totalverlust entgegenzuwirken.

3. Alternativen ausloten

Impact Investing ist nicht der einzige nachhaltige Investmentansatz. Wie oben beschrieben, richten sich auch
ESG-Investments oder der Best-in-Class Ansatz nach nachhaltigen Zielen. Wägen Sie ab, welcher
Ansatz mit Ihren
Werten am ehesten übereinstimmt. Bei Impact Investings geht es in erster Linie um die Nachhaltigkeit. Eine hohe
Rendite steht hier nicht unbedingt im Vordergrund – wenngleich Ihre Renditechancen hoch sein
können. Womöglich
können sich Impact Investings auch als Beimischung in einem traditionellen Portfolio eignen.

Bild-Copyright: © PantherMedia / sarayut

Quellenangaben

1. BIII Marktstudie Impact Investing in Deutschland 2022: Hier abrufbar
2. Bundesministerium für Umwelt, Naturschutz, nukleare Sicherheit und
   Verbraucherschutz: 17 Nachhaltigkeitsziele SDG
3. Markus Kühn und Stefanie Kühn (2023). Handbuch Geldanlage: Aktien, Fonds, Anleihen, Festgeld,
   Gold und Co. S. 118 f., S. 209 f.
4. Impact Investing Magazin: Beispiele für erfolgreiche
   Impact Investments
5. DEG: Investitionen und Erfolgsgeschichten
6. BonVenture:
   Wirkung
7. IRIS+:
   Messgrößenkatalog
8. EUR-Lex – Verordnung (EU) 2019/2088 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 27. November 2019 über
   nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor: Hier abrufbar
9. BIII Marktstudie Impact
   Investing in Deutschland 2022: Hier abrufbar
10. Nachhaltigkeitsrating: ISS ESG
11. Nachhaltigkeitsrating: MSCI ESG
12. Nachhaltigkeitsrating: Morningstar Sustainalytics
13. Nachhaltigkeitsindex: Dow Jones Sustainability Index
14. Nachhaltigkeitsindex: FTSE4Good
15. Nachhaltigkeitsindex: Natur-Aktien-Index